　　市场每一轮调整，在机构投资者眼中，都意味着风险在下降，机会在来临……

　　上证指数周线三连阴，基金又一次选择了逆向投资，趁市场下跌“吸货”，连续两周逆市加仓。

　　不过，面对依然不乐观的经济数据，基金逆市加仓，是引领一轮中期行情，还是产生短线反向指标效益，成为业内关注的焦点。

　　仓位逆市上行：构成短线反向指标？

　　上证指数周线三连阴，基金连续两周逆市加仓。

　　当仓位偏轻的基金基本已转向系统性提升仓位之后，重仓基金占比已接近50%的高位情况下，业内人士认为，基金逆市加仓是否对短线市场形成反向指标值得关注。

　　德圣基金研究中心测算，从基金仓位操作来看，在大盘下跌中基金上周继续前周的增仓操作，平均仓位逆市上升，重仓基金占比也攀升至40%的高位。

　　截至3月22日仓位测算数据显示，可比主动股票基金加权平均仓位为84.66%，相比前周上升1.55%；偏股混合型基金加权平均仓位为79.72%，相比前周上升1.31%；配置混合型基金加权平均仓位72.64%，相比前周上升1.75%。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金的主动增持较为显著。

　　具体而言，上周基金延续了之前一周的主流增持操作，增持力度略有减弱。扣除被动仓位变化后，232只基金主动增持幅度超过2%，其中63只基金主动增仓超过5%。减仓基金数量与之前一周基本相当，71只基金主动减仓幅度超过2%，其中20只基金主动减仓超过5%。

　　值得注意的是，上周重仓基金（仓位>85%）占比42.26%，相比前周大幅增加5.32%。此外，仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比22.26%，微降0.65%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为13.71%，显著减少4.19%；仓位较轻或轻仓基金占比21.77%，占比微降0.5%。

　　从基本面而言，上周股市持续震荡下跌，经济基本面的不利因素起到主导作用。汇丰PMI指数创出4个月来的新低，表明经济仍处在下滑通道中；而油价的大幅上涨也令市场担忧。“但从基金操作来看，总的趋势是仓位水平不断提升，表明基金或认为经济下滑并未超出预期。而由此引发的政策实质性放松仍有可期待空间。”

　　德圣基金认为，仓位偏轻的基金基本已转向系统性提升仓位，表明对今年行情整体上偏向乐观的判断已成主流。然而从近两月的基金仓位操作来看，基金在短线增减仓的效果差强人意，逆市增仓的短线效果值得怀疑；在重仓基金占比已接近50%的高位情况下，基金仓位操作的影响力弱化，是否对短线市场形成反向指标效应值得关注。

　　不过，随着机构博弈增强，更多的基金也选择了左侧布局。在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，目前A股机构多元化，公募基金不再像以前那样可以垄断定价。“目前我们要做市场的引领者，这很难，需要比大多数投资者至少早2个月潜伏热点，否则取得相对收益的难度很大。”

　　(来源:中国证券报)

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