　　在智能手机领域，苹果依靠创新开辟了手机文化潮流的“IPHONE时代”；而作为国内首只跨市场ETF产品，今年以来，沪深300ETF产品的推出同样备受瞩目。作为国内首批设计开发沪深300ETF的基金公司，嘉实基金通过打造更为精细的指数现货投资工具，开启了沪深300投资新篇章。

　　作为国内指数化产品研究领域的领衔者，嘉实基金早在2007年便参与沪深300ETF的设计开发，并于2008年向证监会递交了产品募集申请，随着深交所三次联网测试的结束，证监会对产品的募集审批也步入最后阶段。对此，嘉实基金指数化研究团队领军人物杨宇表示，沪深300ETF产品创新不仅在于其实现深市、沪市、股指期货市场的无缝连接，更重要的是如何在既成经验上，为市场提供与股指期货拟合度更高的现货产品。

　　当前，我国沪深300指数股指期货于2010年4月份推出后运作至今已超过一年，套期保值功能已逐渐显现。在股指期货的期现套利交易中，往往对产品的现货要求比较高，以控制过程中的套利偏差。而在现有的指数产品中，要么受现金拖累影响，要么受产品结构以及跟踪标的指数影响，都无法为投资者提供真正合适的现货产品。

　　以当前的期现套利工具为例。目前市场上在股指期货的套利交易中，多采用两个单市场ETF组合，从跟踪标的指数上看，和跨市场沪深300指数存在固有偏差。沪深300ETF产品的推出，因其对标的指数的良好跟踪，便很好地解决了这一问题。首先，由于跟踪同一标的指数，在未来的投资运作上，沪深300ETF与沪深300股指期货将形成更为直接套利对冲工具，为股指期货的期现套利提供拟合度更高的现货产品，符合国际上期货套利四大原则之一 “品种相同或相近”的观念。

　　另外，在我国基金法规中，普通指数基金（包括沪深300指数基金在内）都必须持有至少5%的现金或1年内到期的政府债券来作为流动性工具，实际上产品最多只有95%的资产用以投资标的指数，这就造成指数投资中对跟踪标的指数不可改逆的偏差。

　　相对而言，在当前国内通行的产品设计结构中，ETF能将基金资产的100%用以投资标的指数，在保证在对指数的高贴合度下，有效提高投资者的资金利用率，以减少指数投资长期跟踪误差，从而提升其作为长期资产配置工具的效用。并且，通过与指数良好的贴合度，ETF能为市场上的股指期货交易提供拟合度更高的现货产品，不仅能有效控制套利成本，且能在降低跟踪误差基础上大大增加期限套利的机会。

　　目前，作为国内现有股指期货唯一标的指数，沪深300指数也是反映国内沪深两市整体走势的晴雨表。因其囊括A股市场大量蓝筹股票，沪深300指数自推出以来便深受市场认可，成为国内基金业采用最多的业绩比较基准指数，是国内市场投资的标杆指数。

　　从估值水平看，经历去年的震荡下行后，沪深300指数当前平均市盈率在12倍左右，接近200年熊市最低估值，市盈率处于历史底部区域，投资价值显现，成为投资者蓝筹投资长期布局的好时机。跨市场沪深300ETF的推出，将通过产品登记机构设计，紧握沪深两市蓝筹投资机遇，以对指数的高贴合度紧密跟踪沪深300指数长期走势表现。

　　(来源:中国证券报)