本周大盘整体呈现冲高大幅回落之势。周初深市多个指数创出反弹新高，但这股热情在周三骤然遇冷，地产股的“断崖式”跳水直接导致了大盘日线长阴。由于市场对当前经济政策的力度和方向形成新的不同预期，地产、银行等权重板块均出现大幅回落，并带动创业板、中小板多数个股出现惨烈跌幅。总体观察，本周多翻空现象较为明显。尽管沪综指最终收复了2400点，但沪深股指放量收阴的周K线，显示出大盘正面临不容回避的反弹持续性的问题。

　　下跌主因有三

　　渤海证券的李学纯表示，引发本周市场下跌的主要原因有三个。首先，房地产板块的下跌引发了市场流动性预期的波动；其次，近期大盘的稳定表现，使得部分参与两会行情的短线资金有集中撤离迹象，并引发了连锁反应；第三，经过前段时间逼空走势后，市场本身技术性回调的要求逐步增强。综合看，本轮反弹行情的基础在于流动性的改善，并不存在明显政策利空，因此，反弹行情暂不会就此结束。但从经验来看，相对于年报披露初期，业绩较差公司年报开始集中释放，投资机会明显减少，因此，在当前政策环境基本保持平静的情况下，后市行情力度大小很有可能取决于上市公司业绩层面的状况。

　　经济环境负面

　　长江证券的陈强安认为，在已经公布的宏观经济数据中，制造业投资增速从去年12月的31.8%，大幅回落至目前的24.7%，且2月份PMI显示企业库存短期化明显，压缩新增产能与原料库存。规模以上工业增加值同比增11.4%，为29个月以来新低；固定资产投资同比增21.5%，创过去9年以来的新低；社会消费品零售总额同比增速降至14.7%，2月份贸易逆差创至少10年之最，这些数据综合显示经济正处于显著下降状态。可以说，经济层面因素对股市构成较大的负面影响。本周市场总体呈现冲高回落走势，短期获利资金了结意愿明显增强。不过，考虑到近期持股信心普遍回升，后市维持振荡的概率较大。

　　技术调整难免

　　广发证券的王小平撰文指出，本周大盘可谓是风云突变。从日线运行轨迹观察，周三大阴属于较为标准的“断头铡刀”，一般出现这种图形，均提示大盘要调整，且不排除再度展开新一轮调整的可能性。主要原因是现在显然不能仅仅以经济问题说事。从周线形态观察，如果未来能在10周线一带获得有效支撑，则周线形态有构筑“头肩底”的可能。唯一美中不足的是，右肩比左肩低。这使得“头肩底”能否成功构筑存在悬疑。不过有一线希望，多头就不会放弃，如果地方社保资金确实开始入市，则对市场的信心鼓舞也是不能小觑的。预计下周大盘以反复振荡寻求支撑。

　　作者：梁晓钟 曹国庆