　　流动性不佳，上市交易的债券基金难逃折价命运。上周五，浦银安盛增利债券型分级基金的两类子份额浦银增A、浦银增B在深交所挂牌上市，上市当日分别下跌6.61%、1.43%，较单位净值折价率分别为6.61%、1.89%。

　　Wind资讯显示，目前上市交易的债基主要包括普通封闭式债券基金与分级债基两类，其中普通封闭式债券基金有12只，分级债基（A份额分开算）23只。除了多利进取、互利B、鼎利B三只有配对转换机制的杠杆债基处于溢价状态外，其他32只交易型债基全部处于折价状态。

　　具体来看，聚利A、利鑫B、聚利B折价率较高，分别为14.55%、14.07%和13.52%，添利B、信用增利的折价率也在10%以上；汇利B、浦银增B、景丰A的折价率相对较低，分别为0.39%、1.89%和3.59%。

　　对于交易型债券基金出现大面积折价，一位基金分析师表示，这主要是由于封闭式运作不能申购赎回，流动性不佳；而多利进取、互利B、鼎利B之所以处于溢价状态，与这几只杠杆债基的运作机制有关，它们均有场内场外配对转换机制，由于配对转换机制的存在，这类分级基金的场内份额的市场价之和必然与两类的单位净值之和趋同，因而在固定收益份额折价时，杠杆份额会溢价。

　　据了解，上市交易的分级债基可分为三种，第一类是A、B类均上市，不可配对转换，一般都有封闭期，如泰达宏利聚利分级中的聚利A、聚利B，这类分级债基相当于普通封闭式债基分为两类份额，A、B类份额一般都处于折价状态；第二类为A、B类都上市，但可在场内外进行配对转换，转换机制的存在抑制了两类份额的整体折溢价，嘉实多利分级为这类基金，多利进取溢价，多利优先折价；第三类为A类不上市，B类份额单独上市交易，A类份额定期折算，B类份额也多处于折价状态。分级债基之外，普通封闭式债券基金在上市交易后也都处于折价状态。（证券时报记者刘明）