　　我国从去年开始出现的跨境资金小幅流出现象，已经引起监管层的重视。27日，国家外汇管理局发布专题文章指出，随着我国金融开放程度的提高，应做好应对跨境资金双向流动风险的政策预案，利用预调微调工具，平滑跨境资金大进大出。

　　“显然，监管当局发现了资金流向的新变化。”28日，对外经贸大学教授吴敏对经济导报记者表示。2011年受到国际经济形势变化等因素影响，我国跨境资金不同于以往单一流入的表现，而是出现流入规模减少、波动加剧的情况，这对我国对外贸易及宏观调控都提出了新的挑战。“避免资金流动频繁带来的风险，应该是监管层今年关注的重点。”

　　大幅波动将扰乱市场

　　虽然央行近日公布的数据显示，我国1月末外汇占款余额与去年12月末相比增长了1409.22亿元，在去年第四季度连续3个月负增长后重拾升势，但也意味着，我国跨境资本的流动方向已经变得不再单一。

　　“外汇占款近几个月来的起伏变化，预示着当前资本流动的波动性正在加大，这一态势或将成为今年乃至未来几年资本流动的主要特征。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，这种变化随着国际市场的剧烈波动将变得日益明显。

　　虽然这种波动可以缓解外汇储备增加以及宏观调控的压力，但专家也表示，如果波动剧烈，给市场带来的风险也会急剧放大。

　　吴敏认为，跨境资金频繁流动很可能会造成国内某个市场或某类产品出现“暴涨暴跌”的现象，也会影响到宏观经济调控政策，比如跨境资金流出，会收缩市场流动性，就需要央行进行相应的对冲操作，如果频繁往复，不仅调控效果难以显现，还会给市场平添变数。

　　此外，还可能出现阶段性的套利资本流出。吴敏说，在人民币升值预期的驱动下，大量的跨境资本流入我国以获取资产升值与套汇的双重收益，随后人民币贬值预期出现，资金开始流出获利。

　　尚需各方合力

　　“随着国内金融市场开放，跨境资金规模还会进一步放大，如何更好地管控这一市场风险，对监管当局是一大挑战。”吴敏说道。在她看来，要想更好地防范风险，还需要多方面着手。“首先，要保证人民币汇率的稳定性，防止较大幅度波动，以此稳定资本流动；其次，要促进国内经济平稳运行，给资金一个稳定的市场；当然，在监管方面，还需要明确的体制机制，这方面需要各个监管机构合作制定。”

　　“在货币政策方面，央行也应密切关注资本流动出现的新情况和新变化，灵活使用公开市场操作和存款准备金率等工具，保障整体流动性合理充裕。”鄂永健说道。