　　面对保荐代表人相关管理制度即将改革的消息，一些券商放慢了招聘保代的步伐甚至暂停招聘。

　　“虽然仍在接触，但不会马上签约。”某券商相关负责人刘云(化名)说，业内普遍预期保代管理制度改革很快会推出，这将改变保代的供求关系，一些公司招聘保代的态度已从此前的急切转变为“等一等”，希望借助改革显著降低人力成本。

　　刘云所在的公司是一家中小券商，在完成增资扩股后，准备发展投行业务，而“挖人”是最快、最直接的方法。但“挖人”一直让他们感到纠结。“我们有很好的项目资源。”刘云说，将投行业务很快做起来应该不成问题，但前期投入的人力成本实在太高。据他们计算，仅“转会费”的成本就高达千万元(每人150万元)，而且很难在短期内产生效益。即便支付了这些钱，他们也担心招来的保代呆不长。就连一些知名券商的董事长私下也抱怨说，最怕的员工就是保代，因为“hold”不住。刘云所在公司的高层甚至一度出现不同意见，提出先发展资管等业务，投行业务先放一放。

　　几经权衡，刘云他们终于下定决心今年力推投行业务。正当他们与一些保代密切接触时，市场传出保代制度即将改革的消息。“我们很高兴。”刘云说，一旦门槛降低，公司的议价能力将大幅提升，近千万元的“转会费”如果能省下来，就能投入其他已有盈利的部门。

　　刘云固然高兴，但对一些刚通过资格考试“独木桥”的保代来说，心里很不是滋味。“每年备考简直要脱一层皮。”深圳某知名券商的一位保代说，他历经辛苦才获得资格，没想到好日子没过多久薪酬就可能大幅下滑。

　　艰辛奋战四年、去年终于通过考试的一名“准保代”则比较淡定。最近几天，他和同事也在讨论保代制度改革。据说除保代签字权放开外，考试制度也会变化，考试机会将有所增加，而一旦考试通过率提高，势必改变保代的供求关系，但他并不担心。“单凭考试‘鲤鱼跃龙门’本来就不合理。”他说，以前一些保代或许靠资格就可以吃饭，而今后主要看项目运作能力，能力强的保代的收入仍会比较可观。

　　供求关系变化的预期不仅使一些中小券商放慢招聘步伐，一些大券商也动了降薪的念头。太和顾问全国数据咨询业务副总监、金融行业首席顾问蒲世林了解到，一些知名券商因保代成本过高，希望联合起来共同降低薪酬以控制投行业务人力成本，具体操作方案已定稿，但由于担心引起震动而暂未执行。他判断，如果保代相关管理改革付诸实施，对于一些保代资源饱和的大券商而言，它们可能会抓住契机优化投行人才结构，保代的薪酬差距势必会拉开。

　　此前有媒体算了一笔账：已登记在册的保代加上准保代超过3000人，与去年融资项目总量对比，保代数量显然供过于求。蒲世林认为，不能这样简单计算。事实上，保代分布不均匀，一些券商存在饱和，但对一些中小券商而言，保代仍然稀缺。

　　太和顾问在全国50余家券商监测到的数据显示，最近两个季度保代的“转会费”明显下降，并且显现两极分化。较高水平的保代“转会费”约为130万元至170万元，较低水平的则为30万元到80万元，一些大券商甚至不给“转会费”。这说明，不同券商面对的供求关系并不一样。

　　蒲世林认为，总体看，保代薪酬降低是大势所趋，但要等一两年后新增人才进入市场，改革的实质性影响才会显现。(杜雅文)