　　伴随股指阶段上涨，基金仓位也有明显提高，主动股票基金平均仓位达到80.99%，但基金对此轮反弹并不太乐观，普遍觉得反弹已经进入后半场，投资者更应谨慎。

　　多只基金主动增仓

　　根据德圣基金研究中心的数据，截止到上周末，可比主动股票基金加权平均仓位为80.99%，相比前周回升1.61%。偏股混合型基金加权平均仓位为74.93%，相比前周回升1.48%。扣除被动仓位变化后，股票型和偏股混合型基金主动增持仍较为显著。

　　从具体基金来看，不少基金在利好释放后改变了操作方向；但仍有相当部分基金减持，操作分歧显著加大。扣除被动仓位变化后，167只基金主动增持幅度超过2%，其中29只基金主动增仓超过5%。而减仓基金数量明显减少，118只基金主动减仓幅度超过2%，其中58只基金主动减仓超过5%。

　　反弹进入下半场？

　　2012年以来，沪综指从2200点一路上涨，截至昨日收盘，沪综指已经攀上了2447点，涨幅达到11%，而个股的反弹幅度普遍在20%以上。相对于2011年A股的下跌市，这一开局已经让投资者觉得十分满意。但基金普遍预期反弹已经进入下半场，有些悲观的预测是已经进入了尾部，相应投资风险也在不断增大。

　　“实体经济走弱、流动性偏紧、财政政策扩张空间有限等因素，让我们在享受市场上涨之利时亦不得不侧耳细听若即若离的市场下行警笛。”交银施罗德量化投资部副总经理龙向东告诉记者。

　　2012年1月全社会用电量罕见负增长，同比增速仅为-7.5%；即便剔除春节基数效应，同比增速仍大幅低于去年四季度12.3%的同比增速。2012年2月上旬，全国粗钢产能利用率为77%，处于历史同期较低水平；76家重点钢铁企业库存再创历史新高，钢材售价低位盘整。二者皆反映了实体经济的萎靡不振。

　　灵活调整基金持仓

　　好买基金研究中心也认为，短期内反弹仍有动能，但高度并不太乐观，虽然站上半年线，但在年线处的压力还是很大，两者相距的空间不到7%，综合来看，反弹可能已经进入后半段。

　　从技术看，股指继续保持上升通道，且有效突破半年线阻力，成交量随之放大，有利反弹趋势的延续。从成交量来看，2500点或难以成为很大障碍，但在年线附近的套牢盘将形成显著压力。

　　面对经济增速下滑的预期，市场年后走出的反弹行情似乎有点始料未及，这轮反弹究竟能够持续多久，市场是否发生了趋势性变化，目前没有权威答案。面对当前市场上下焦灼的态势，专家建议，相对于股票型基金这种风险系数较高的基金产品而言，适度配置固定收益类产品是一个较为安全的策略，投资者应灵活进行持仓结构和仓位调整。