　　在公开征求意见近三个月后，深圳证券交易所日前发布了《关于完善创业板退市制度的方案》征求意见和修改情况说明。深交所称，预计今年一季度完成《创业板股票上市规则》修订工作，经批准后，新的创业板退市制度将正式实施。

　　创业板退市制度推出离投资者越来越近了。虽然从创业板市场建设来说，这是一件值得期待的事情，但作为投资者，随着创业板退市制度推出，也务必要正视创业板公司退市风险。希望伴随着创业板退市制度出台，与之相配套的有关制度，以及对投资者权益保护制度也都能够尽快出台，否则创业板退市制度又将如主板一样，公众投资者成为退市制度最大受害者。

　　与主板退市制度一样，目前创业板退市制度存在一个最大不足，就是没有将欺诈上市列入到退市范围。欺诈上市是资本市场最大的犯罪，这种行为在世界上那些成熟的股市都是直接退市的。但国内法律法规，从保护上市公司圈钱角度出发，对欺诈上市采取的是包庇做法。《证券法》第一百八十九条明确规定，发行人不符合发行条件，以欺骗手段骗取发行核准；已经发行证券的，处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员处以3万元以上30万元以下的罚款。

　　根据这一条款，欺诈上市公司只需要缴纳一定的罚金就可以继续上市，这是对欺诈上市行为的最大保护。或许是因为《证券法》这一条款还未作出具体修改的缘故，创业板退市制度也在回避欺诈上市公司的退市问题。

　　实际上，这个问题是回避不了的。对于中国股市来说，如果欺诈上市公司都可以不退市，那么就没有任何公司更应该退市了，创业板退市制度必须将这个问题纳入其中，对欺诈上市行为实行直接退市，快速退市。如果是因为《证券法》修改妨碍了创业板退市制度的完善，那么在《证券法》没有作出修改之前，创业板退市制度就没有必要急于推出，推出一个不完善的退市制度，更是对中国股市及广大投资者最大不负责。

　　不仅如此，推出创业板退市制度，还必须完善限售股减持制度。根据现行的限售股减持办法，大小非是可以抛售一空的，一旦公司控股股东也将股份减持一空。在这种情况下，创业板公司退市，那么利益受到损害的就只有公众投资者了。因此，为防止这种情况的出现，至少需要对控股股东所持股份的套现问题作出限制。比如公司业绩下降时，大股东不得减持股份；当控股股东所持股份降至公司总股本的25%时，不能通过网上减持或大宗交易减持，而只能在网下通过协议转让方式，一次性转让给愿意接手公司潜在大股东。

　　此外，在推出创业板退市制度的同时，必须引进集体诉讼制度，追究退市企业有关责任人的责任，赔偿投资者损失。如果不能引进集体诉讼制度来保护广大投资者合法权益，那么企业退市最终损害的就只是公众投资者利益。