■明嘴股谭

　　上周，A股市场历经持续反弹，突破了阔别10个月之久的120日均线。120日均线向来被市场视为“牛熊线”，这也使得投资者对于牛市回归的期待骤然升温。在市场环境转暖但不确定性犹存的背景下，跨越“牛熊线”之后的A股，将要迎来大牛市了吗？

　　为什么上周股市会这么强劲，从基本面、资金面和政策面来看，并没有大的变化，变的是人心。在节后市场的小步慢行和管理层的不断唱多声中，投资者情绪开始升温。数据显示，2月13日至17日的一周内，A股新增开户数达到18.7万户，不仅环比增长近两成，更创下去年10月以来的单周新高。同期，基金新增开户数环比增幅超过25％。而沪深股市成交量双双突破1000亿元。

　　估值低加上管理层呼吁，2012年市场有机会，但是我们要清醒这种机会是修复性的，不是大开大阖，波澜壮阔的。估值的确很低，如果业绩开始滑坡，甚至出现亏损，那所谓的低估值就失去了意义。仅仅靠信心带不来持续的牛市。真正的牛市，需要资金宽裕、上市公司业绩持续超预期、政策温和。但从目前的情况来看，包括养老金入市、发行制度改革等所谓政策利好只有风声，甚至还没有看到政策的实质性实施。另外经历了这么多年，投资者应该会明白，技术指标的实际意义并不大，按照“牛熊线”或者波浪理论去投资的高手们，早就消失在市场的风云诡谲中。

　　和很多投资人交流，大家都有一个困惑，这是一个底部区域，但是却不知道该买什么品种，这和2006年和2009年有很大区别，其特殊背景也是转型期中国经济不确定性的增强。从另一个角度来看，在不确定性中寻找确定性才是道路。在牛熊的震荡中，一旦在市场夹缝中找到罕有的品种，我们应该牢牢拿住。

　　哪些是不确定性中的确定性？人口老龄化给医药股带来长期投资机会，只是政策的摇摆让医药企业仍在痛苦期；户籍制度改革和城乡一体化是中国社会经济发展的必然，从日本来看，转型期农业人口的收入增幅最大，在农村消费升级这个领域中，必然会出现长线的牛股，是基层医疗、啤酒还是品牌服装？必须重视并认真挖掘。另外，就是人民币的国际化进程，资本项目加速开放，对于两地资本市场上有明显价差的板块和公司，利用对冲工具实现套利大有可为。从长远眼光来看，B股拥有战略价值，这点笔者和李大霄先生的观点始终是一致的。贾肖明