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2011年对于伯克希尔 哈撒韦公司来说，算不上非常成功的一年，尽管公司股票账面价值增长了4.6%，是近三年来首次超过标普500指数的涨幅。
伯克希尔公司2011年财报显示，截至去年12月31日，公司盈利103亿美元，比2010年下跌21%，持有现金373亿美元。该公司去年第四季度盈利30.5亿美元，远低于前年同期的43.8亿美元，其中主要原因是其再保险业务利润的大幅下滑。
受保险业务亏损拖累
伯克希尔财报显示，去年第四季度，再保险业务亏损1.07亿美元，而前年同期则盈利4.14亿美元，亏损主要是因为其汽车保险公司CEICO支付索赔以及再保险业务支付的费用。
巴菲特历来很看重保险业务，因为客户支付的高额保险费往往要过多年才需要支付，而这段时间可以用于其他投资。2010年伯克希尔保险浮存金（指保户向保险公司交纳的保费）达到658亿美元，而2011年该数字增长至706亿美元，“如果保险收费超过我们的开支和最终损失之和，我们会将浮存金的利息加入到投资收入中。”巴菲特说道。
2011年，伯克希尔旗下的CEICO保险损失3400万美元，再保险集团保险损失3.92亿美元，该损失是因为与瑞士再保险集团的人寿再保险合约中的死亡率上升有关。
不过，巴菲特提醒股东忽视其衍生品的投资组合，称在这方面的收益或者亏损都只是一个计算问题，不会带来额外的投资来源，巴菲特称不会建立任何大规模的衍生品仓位。
“关键是你看到了什么”
不少华尔街的投资人士都在看巴菲特如何运用手中价值近1000亿美元的债券和股票投资组合，去年，巴菲特最大的投资就是耗资110亿美元购入IBM股票。
巴菲特称，与1988年和2006年分别投资可口可乐和铁路一样，没有赶早买入IBM，“该公司年报我已经读了50多年，但直到去年3月的一个周六，我才眼前一亮，正如梭罗所说，不是你看到的，而是你看到了什么。”
的确，观看伯克希尔近些年的投资历史，几乎每一次大手笔都经过巴菲特的深思熟虑。巴菲特将其投资行为总结为：放弃眼前的消费，为了未来有能力去消费更多。
巴菲特将投资行为分为三类，首先是以固定货币计价的投资，例如债券和银行存款等，“这些被认为是"安全"的投资，事实上是最危险的资产之一。”巴菲特称，这些工具过去毁了不少国家投资者的购买力。
“我不喜欢基于货币的投资，虽然伯克希尔依然持有大量此类投资，主要是短期。但不管利率如何，对充足流动性的需要是占主导地位的，且不能忽视。”巴菲特说道。
第二种投资行为就是购买一些实际不产生任何收益的资产，但买家会认为未来有人会花高价来购买所持有的资产，黄金就是这种例子，不具有再生性。“如果你一直持有一盎司黄金，到最后你将仍只拥有一盎司。”
而第三种则是巴菲特所喜欢的，投资于有产出性的资产中，无论是公司还是房地产。“无论一百年后，货币的基准是黄金、贝壳还是一张纸，人们都愿意花每天劳动几分钟的成果，换一杯可乐或者糖果公司See的花生糖。”
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