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英国《金融时报》2月20日文章，原题：中国“黄金热”的背后
如果主流观点是正确的——中国安然度过了全球危机、其经济增长对西方的依赖有所下降——那么，中国黄金需求为什么飙升？中国内地从香港进口的黄金数量自2010年以来增长两倍。世界黄金协会预计今年中国将超过印度，成为全球最大黄金市场。
那么是谁在买黄金？许多人以为是中国央行。毕竟，中国坐拥3.18万亿美元外汇储备，央行多次承认正寻求多元化。这就是中国大量购买黄金之谜的答案吗？并不尽然。中国央行是近期购买活动中的一股力量，但不会是主力军：因为北京并没大量出售美元或欧元资产，假如它要在国际市场上购买那么多黄金，就必然会出现这种情况。中国机构投资者也不可能是造成黄金进口激增的主要因素。数据显示，来自国内矿场的供给，就能满足它们对黄金的需求。在经济以9%速度增长的形势下，没人认为机构投资者对黄金的需求会猛增。
最后就剩下一个答案：家庭。在经济快速增长时期，中国家庭为什么要购买防御型资产？一个原因可能是担心通胀。更合理的解释可能是：作为全球最佳储蓄者，他们缺乏投资渠道。中国金融业欠缺成熟度和深度，投资渠道仅限于实际利率为负的储蓄账户、股票，还有房地产。
股票的问题在于，国有企业掌握着多数股权。加上财务报告制度极其不完善、交易规则松散、缺乏透明度等问题，导致股价很容易受到局内人的操纵。
房地产是另一投资选项。但中国人比国际媒体更早就知道那些臭名昭著的“鬼城”。如今许多地区房价大幅下跌，人们对这些可能永远无法带来切实回报的资产退避三舍。
由于官方资本管制，只有极其富裕、人脉又广的人，才有能力把资金转移到海外。对其他人来说，购买黄金白银是防范未来不测的唯一对策。
人们在热议“中国主宰的亚洲世纪”，而这个国家的现代版“黄金热”却催人清醒：中国增长奇迹在日趋黯淡的全球经济中发出最耀眼的光芒，而中国民众却可能正日渐对这一奇迹失去信心。（作者John Lee为悉尼大学兼职副教授，何黎译）
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