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央行决定2月24日下调存准率0.5个百分点，将释放约4000亿元资金，符合货币政策微调方向，时间点则比市场预期提前。其实春节前，市场对降准的预期强烈，但央行仅采用逆回购的方式对冲流动性紧张，并未降准。广发聚财信用债人士认为，根据静态测算，2011年外汇占款流入约2.8万亿，新增信贷7.47万亿，M2增长13.6%。假设2012年新增外汇占款缩减至1.5万亿规模，新增信贷7.8万亿，若要M2增速达到13%-14%的区间，存款准备金率须下调2%；若考虑现金漏损和维持公开市场操作工具的需要，下调幅度还要更大，这无法通过调差别存款准备金对冲。
“存款准备金率仍有下调空间”，该人士认为，随着此次降准，流动性改善预期的实现有助于支撑反弹的力度和节奏。不过，中期依然维持对经济下滑的判断，因为本轮经济下滑原因远较2008年复杂，企业背负去库存、去产能双重压力，上市公司一季度的业绩也可能构成事件冲击。 顾静
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