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尽管在初步询价过程中,价格区间下限5.0元的申购倍数对应网下发行规模达3.04倍,但中国交建最终仍选择了5.40元上限定价。而按此定价,也令承销团主动包销逾亿股。这也是A股自2005年实施IPO询价制度以来首次出现主承销商包销现象。
由于此前承诺募集资金不超过50亿元,此次中国交建发行规模缩减至约13.50亿股。除了以约4.24亿股换股吸收路桥建设外,战略投资者最终认购约1.85亿股,网上发行约4.13亿股,网下发行约2.25亿股,联席主承销商包销约1.02亿股,锁定期为三个月。
中银国际认为,中国交建A股的合理价值区间为5.9元/股～7.1元/股；国泰君安认为中国交建A股的合理价值区间为5.7元/股～7.01元/股；中信证券认为中国交建A股的合理价值区间为5.79元/股～7.09元/股。
2月15日,中国交建H股收盘价为7.28港元,折合人民币5.91元,其H股前20日均价为7.30港元,折合人民币5.93元。据测算,2011年该公司每股净资产约4.93元。因此认为5.40元的价格比较合理。按照2010年市盈率水平计算,中国交建此次发行市盈率并未低于10倍,而是10.43倍。但这仍已创出IPO市场化改革以来的新低。若按照2011年预测市盈率水平计算,其发行市盈率则仅为7.68倍。 (一财)
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