市场总是欲涨还跌，欲跌还涨，底部反弹已有200点涨幅，但大部分参与者感觉获利并不容易。

　　本轮上涨的逻辑是基于一些预期，对证监会新主席上任后治市的预期、对养老金入市的预期、对货币政策放松的预期，真正落实的利好只有一个部分重量级产业资本从去年底逆势增持。但2月以来，机械、建材、化工、信息等产业的股东出现多次减持动作。虽然一增一减之间是不同的行业和企业，但近两年的股市低迷让我们明白，在全流通和大量衍生品出现后，A股开始远离齐涨共跌，对冲时代逐步临近。

　　对冲，20世纪末开始流行于美国的资本市场，之前更多被应用于外汇交易上，从趋势交易到价值投资，发展到现在的量化模型，对冲基金在欧美市场早已占据大半壁江山。由于衍生品的缺乏，单边做多是过去20年A股市场唯一的获利方式。近两年，随着融资融券、股指期货的出现，双向交易成为可能。转融通公司今年成立迫在眉睫，将进一步加大融券的可行性和规模性，随着基金、社保、私募逐个加入股指期货等衍生品战列，进行套利和套期的交易，机构对冲时代正加速到来。

　　同时，随着垃圾债、国债期货等新品种的出现，各类投资者的选择更为丰富，交易种类的多样性和交易策略的多样化都将使A股市场发生质变。

　　也许我们还不能轻易理清头绪，但应该清楚看到，一个新时代正大踏步到来。随着A股家数不断增加，通过选股、持股，以价值投资为主的投资者需要花更大力气进行基本面研究，在估值上要更靠近产业资本的选择；其次，通过“高频”交易反复活跃于市场的投资者，很有可能被股指期货和国债期货吸引，部分分流而出；最后，通过融券、套利、套保等交易新方式出现的一大批对冲基金将出现在中国证券市场上。

　　A股市场初入对冲时代，只有善于学习的少部分人，才能成为真正的弄潮儿。