解放日报:为"低价"发行叫好_新闻台

　　每每大盘蓝筹新股发行，总会让市场忧心忡忡，由于资金面承压，股指下跌成为常态。但中国交建作为新年首只大盘蓝筹新股，其IPO申购当日，市场表现却颇为积极，沪深两市股指双双震荡走高。

　　市场一反常态原因何在？“低价”发行是重要原因。中国交建此次发行按照每股5.40元的询价区间上限进行申购，其对应的市盈率还不到10倍，可谓超低市盈率发行。在过去5年时间里，仅有2008年发行的泰和新材市盈率低于10倍。近几年，随着新股“三高”发行大行其道，10倍左右的发行市盈率更是绝迹，仅去年在沪市主板挂牌的桐昆股份曾创出12.22倍的发行市盈率新低。不仅如此，中国交建A股申购当天，在香港市场挂牌的中国交建H股收盘价格为每股7.28港元。按目前1港元兑人民币0.812元计算，其H股价格约为5.91元人民币。也就是说，相对于其H股，中国交建A股发行价格也是打了九折的。

　　低价发行，一方面对市场资金面构成的压力相对小一些，另一方面，留给二级市场的价值投资空间也会更大一些，对二级市场投资者来说也更加公平。中国交建作为大盘蓝筹新股，其低价发行，不但能缓解市场对于资金“失血”的忧虑，更是为后来者作表率，对稳定大盘将起到一定的积极作用。

　　中国交建低价发行，体现了其作为一家公众公司的市场责任感。而事实上，低价发行上市之后，留待市场来发现其投资价值，或许更有利于公司股价的长期稳定表现，也难怪不少券商机构对中国交建上市后股价表现给出颇为积极的预期。笔者以为，这样的举动值得更多拟上市公司效仿。只有越来越多的上市公司能够基于市场现状，本着对市场负责任的态度，进行各种经营或市场行为，才能被认可，获得一个双赢的结果，而不是与投资者争利，只为自身利益最大化。

　　另外值得一提的是，中国交建不仅低价发行，发行之前还主动“瘦身”。按照公司最早提交的招股申报稿，中国交建IPO规模最初设定为35亿股，拟募资总额高达200亿元。但在“综合考虑了募集资金需求、资本市场实际情况、社会影响及公司未来后续发展等方面因素”后，公司在正式实施申购前，主动将新股发行总量降至16亿股，募资总额也将不超过50亿元。相比之下，A股市场大多数新股发行均采用“限量不限额”方式，直接导致IPO公司每年最终募集资金总额，都大比例地超过募投项目需要的金额。过去两年，上市新股的平均超募比例超过100%。这不仅导致A股市场资金面承受更大压力，上市公司自身也难逃“圈钱”嫌疑。中国交建的主动缩量发行，是值得“叫好”的积极表率。