下周一，国债期货仿真交易就要启动，这意味着它将重返市场。这个消息欧美媒体都作了及时报道，中国重启国债期货交易，为什么会引起全世界的关注？

　　17年前，中国曾有过国债期货试行交易，交易历时两年半之后，1995年发生了一场震惊中外的国债期货事件：一个发行量只有240个亿的国债品种，在期货市场上一天的交易量达到了6800个亿，收盘前7分23秒钟内，空头抛单犹如海啸般砸下，情急之下全国满仓持多的证券公司、期货公司、金融机构全部爆仓！这就是中国金融史上著名的327国债事件。这个事件的直接后果导致中国第一家证券公司老总入狱、上海证券交易所总裁辞职、证监会主席易人，接下来国家叫停了国债期货。（详情可参阅《资本圈》一书）

　　今又重开国债期货，作为经历过那场大战的人，当年惊心动魄的场面又浮现在笔者眼前。历史是不可复制的，现在与17年前不可同日而语，1995年国债发行总量不过1000亿元，这直接导致国债期货可供交割量有限，对于做多一方极为有利，很容易形成逼空的单边市。而今国债券市场规模高速扩张，2011年末国债余额达7.7万亿元，交易标的的分量不一样了。

　　国债期货这个利率期货品种，在海外市场也是最大的期货品种，参与交易的多是银行、保险、基金以及大型机构，国债期货作为他们的对冲工具很有必要。同时国债期货交易对国债的发行流通也有重大意义。所以一旦重启国债期货交易，市场上的大机构资金会流向国债期货，对股市可能会有短暂的影响。1995年5月18日叫停的当日，股市出现暴涨，个股几乎全线涨停板，大盘连涨了三天，这说明对股市的影响是明显的。重启国债期货大家可以注意观察，可根据资金流向调整手中股票。

　　熊眼看市

　　文/熊昌烈