可转债套利机会频现_新闻台

　　在经历了去年12月的大幅回调之后，A股市场出现反弹，与股市走势息息相关的可转债指数也跟随A股脚步上涨，在大盘转债上涨的推动下，走出了与A股市场相似的反弹行情。虽然可转债市场上周的表现略显平淡，但从长期来看，可转债的投资机会已逐步显现。

　　值得关注的是，可转债市场近期多次出现一个交易日内套利机会接近2%的现象，其中以工行转债、石化转债的走势为代表，2月2日，工行转债、石化转债分别出现-0.16%的转股溢价率，1月30日，石化转债转股溢价率甚至达到-1.39%。转股溢价率是可转债风险重要的衡量标准，更是其产品能在“股”与“债”之间取得优势的关键，如果转股溢价率的负值越大，意味着其折股成本与市价之间的价差越大，转股收益率也就越高。

　　目前工行转债、石化转债出现罕见负溢价率，一方面是因为市场对于银行股的信心不足，更重要的是显示了可转债市场的供给压力。可转债市场由于发行条件要求较高，市场规模并不大，从2011年的发行情况来看，除了2010年发行的中行、工行、中国石化等几只大盘债，2011年的发行规模仅有413.2亿元。去年下半年，民生银行、中国石化、中国平安等大型机构再次相继发布可转债发行预告，如果按照预期发行，2012年转债市场规模将达到1000亿元。市场分析人士认为，可转债大规模发行的预期使得市场承压，导致可转债价格较低，但是从长期投资价值来看，可转债仍然值得关注。

　　资金面上，2月7日，公开市场迎来了2012年央行的首次资金回笼操作，重启正回购操作，央票则继续缺席。从货币市场的反应来看，资金面并未因此受到明显冲击。尽管央行回笼力度突然加大，但货币市场资金并未出现过度紧张。全国银行间同业拆借中心数据显示，启动正回购当日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜、7天和14天的短期品种小幅上涨，1个月以上的中长期品种则全线下跌。有分析指出，随着节日因素的消退，春节期间资金紧张的状况得到缓解，资金逐步回流银行体系，市场流动性也较充裕，较宽松的资金面对可转债市场来说是一个利好。

　　中信证券在最新研究报告中指出，去年四季度货币政策微调后的政策效果正在显现，宏观环境将向有利于风险资产的方向转移，可转债作为债券品种中的风险性资产将有不错的投资表现，特别是当前低估值的大盘转债，投资者可关注低转股溢价率的套利性机会。