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市场近期传出消息,近千亿元规模的养老保险资金将委托社保统一进行管理,并参照社保基金权益资金的投资模式。随后有消息称,国务院有关部门正在酝酿成立一家基本养老保险投资管理机构,负责具体的养老金投资运营工作。
华泰联合证券的观点认为:若基本养老保险入市,对权益投资的边际影响最大。在资产投资模式与类别方面,基本养老保险除少部分委托社保基金管理外,统筹层次大部分在省级,资产基本为银行存款及国债。
按照《全国社会保障基金投资管理办法》的相关规定,社保基金投资基金及权益的比率不超过40%,根据中性假设,预计社保基金直接管理及委托其它机构管理的权益类投资比率大约为25%左右。目前投资收益排序为:社保基金与企业年金高于基本养老保险。
存量资金对市场影响最大的部分在于基本养老保险扣除已经委托社保基金管理的部分,在2010年,这部分资产规模约为14798.6亿元。
在中性假设下,预计2012年年底基本养老保险委托社保投资比率为30%,投资股票比率为25%,则基本养老保险将为股市带来增量资金1617亿元;假设增量企业年金投资股票比率仍为20%,则将为股市带来增量资金247亿元。两项合计金额1864亿元,约为2011年全年股票型基金发行总规模的1.5倍。
中国社保基金目前配置权重较大的行业包括金融、机械、地产、医药、交运。对照A股行业的分红收益率和市盈率可以发现,社保基金配置权重较高的行业的分红收益率都比较高,市盈率都比较低。