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AH溢价走低或难阻港股中期升势

发布时间:2012年02月03日 06:24 | 进入复兴论坛 | 来源:中新网 | 手机看视频


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  葡萄牙10年期国债收益率升至新高,隔夜欧美股市全线小幅收低;内地A股周二窄幅震荡盘整,沪综指小幅上涨,但仍受制于2300点关口。港股则延续了今年以来的强劲势头,在经历了周一的回调之后,昨日重拾升势,预计在充裕资金面的支撑下,港股后市较为乐观。

  恒生指数全日收报20390.49点,上涨230.08点,涨幅为1.14%;大市交投连续两个交易日放大,共成交731亿港元。中资股跑赢大市,国企指数与红筹指数涨幅分别为1.38%和1.27%。

  从盘面上看,周一短暂回调的中资银行股再度成为大市领涨主力,恒生中国H股金融行业指数涨幅达到1.66%,其中,建行、交行、中行涨幅均在1.5%之上。

  据统计,截至昨日,今年以来恒生指数与国企指数累计涨幅已分别达到10.6%和13.7%,远远跑赢内地A股上证综指4.24%的涨幅。在此背景下,恒生AH股溢价指数也显著回落至105点之下,创出去年8月份以来新低;多数权重银行股H股股价已出现相对于A股的溢价状况。因此,已有投资者开始担心,AH比价的走低会否对于H股甚至港股后市形成制约。对于此疑问,我们的观点是港股市场后市仍将在充裕流动性的支撑下延续升势,溢价指数走低难以对其构成阻滞,原因主要有以下三方面:

  首先,自2010年初至2011年8月,恒生AH股溢价指数一直以100点为中枢窄幅波动,直至去年8月欧债危机再度升级后,国际资金疯狂抛售港股,致使H股市场暴跌,溢价指数也一度攀升至142高点;然而,随着去年底以来,欧债问题逐渐缓和,资金再度回流至港股,溢价指数也震荡下行,可以将其看作是向中枢点位回归的过程。

  其次,我们反复强调,AH比价数据仅可看作A股与H股股价走势相对变化的结果,而不能将比价数据或者溢价指数的高低看作研判A股或H股后市的标准,毕竟两个市场的基本面因素和资金主体仍存在着较大差异。

  最后,今年以来港股大幅跑赢外围市场的表现,根源于全球央行宽松货币政策的背景下,大量国际资金流向香港,尤其是在美联储推出QE3预期逐渐增强的背景下。翻开AH溢价指数走势图,不难发现其91.77点的历史低点出现在2010年10月6日,这正是美联储宣布推出QE2之后的时点。目前各专业研究机构普遍预计美联储将于今年年中推出QE3,其对于风险资产价格的刺激作用会更为显著。出于这个考虑,我们预计恒生AH溢价指数或仍将继续走低,而港股则有望迎来中期升势。 □香港智信社

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