月末资金面稳定中长期信用债受捧_新闻台

　　周二为月末，资金面却并不紧张，隔夜回购利率小升11BP至2.97%，7天回购利率下降17BP至4.33%，而需求稍强的14天回购利率上升13BP至4.98%。央行节前进行的3520亿元14天逆回购将于本周陆续到期，资金面可能将经受考验，资金成本还难以大幅回落。但与此同时，随着逆回购到期，央行降准的预期又在逐渐升温。

　　现券方面，交易趋于活跃，收益率有小幅抬升。剩余9.6年的国债110019有多笔成交在3.40%的水平，较前一日上行1BP；剩余6.7年的110021收益率上升1BP，成交在3.28%；剩余4.7年的110022收益率与前一日基本持平；更短期限的国债则成交较少。金融债方面，剩余6.9年的农发债110420成交在3.73%附近，较前一日同类品种上行2BP；剩余4.4年的农发债110012收益率也从3.60%升至3.62%。此外定存浮息债颇受关注，在当前降准概率大于降息的预期下，此类品种价值较为突出。

　　信用债方面，中票成为市场热点，中长期限的超AAA到AA+级品种成交火爆，收益率有所下行。剩余4.7年超AAA的11电网MTN2尾盘成交在4.295%，下行超过3BP；同等期限AAA级的11华能集MTN4成交在4.44%，较前一日的4.52%下行8BP；剩余4.6年AA+级的11伊泰MTN1则有多笔成交在5.20%，与票面相比溢价近100BP。短融则是不温不火，剩余半年左右的高评级品种收益率颇受欢迎。此外，企业债依然是AAA级品种的天下，新发7+3年期AAA级的12晋煤销债多笔成交在5.07%，溢价达87BP，幅度之大为近期少有。

　　由于目前是政策空白期，利率市场处于胶着状态；而在较强的配置需求下，投资者多选择收益较高、流动性较好的高评级信用债，久期也在逐渐拉长。在需求因素和政策预期的共同作用下，预计信用市场仍将维持活跃状态。国泰君安证券刘颉