证券快评

　　投资者们对于“龙抬头”的热切期盼落空，龙年新春首个交易日A股市场双双收跌，上证综指再度失守2300点整数位。“开门红”落空，似乎是一种预兆：受累于多重不确定因素，在经济增速下滑和流动性紧缩中低迷已久的A股，在龙年或仍难摆脱困局而步履蹒跚。

　　实际上，龙年股市未能红盘开局，既出人意料，又在情理之中。在资金为王的股市上，流动性变化影响极大。节前，监管层多次表示，将力推养老金入市，并透露出已有较大进展的信息，同时加大境外资金投资境内证券市场的审批速度，推动长期资金入市之意图十分明了。

　　更为重要的是，鉴于节前公布的四季度经济数据，很多分析人士预测，释放一定流动性的时机即将带来，央行很有可能在春节期间再次下调存款准备金率。然而，央行的举措并未如期而至，养老金入市的闸门也因人力资源和社会保障部官员的表态显示也未实质性开启。

　　股市无实质利好，前期超跌反弹难以为继，加上节前预期落空，部分资金获利了结也压制了当天股指的表现。

　　“开门红”未能如期而至，似乎预示着龙年A股仍将步履蹒跚。从动荡的外围局势，到不断下滑的国内经济增速，中国股市面临着从基本面到资金面多重不确定因素的困扰。

　　经济增速和通胀水平依然在很大程度上影响着A股市场的运行环境。海富通基金管理有限公司在节前发布的策略报告中认为，2012年一季度中国经济存在较大下滑压力，通胀水平也会随之下滑。二季度后经济有望探底回升，但与此同时，劳动力成本上涨和能源价格改革等结构性因素，以及海外大宗商品市场价格反弹，或将推升通胀水平。

　　通胀水平可能存在的反复，使得货币政策微调的节奏显得十分谨慎。在CPI连续5个月维持环比下行态势的背景下，央行仅采取过一次下调存款准备金率的举动。而在海富通基金看来，去年12月货币环境向宽松方向出现的回弹只是季节性的，并未显现“很明显的趋势”。

　　不过，在内外环境阴晴不定的同时，正在拉开的年报大幕或许能给股市添上些许暖意。数据显示，节前披露业绩预报的1170家上市公司中，有近七成公司“报喜”。1月份公布年报的17家上市公司有望交出令人欣喜的“成绩单”。

　　“这表明中国经济活力依然不减，而这将成为资本市场平稳运行的重要基础。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。潘沈、赵陶