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预调微调之下，货币供应量有所改善。
央行8日公布的数据显示，去年12月末，广义货币(M2)和狭义货币(M1)的增速在连续五个月的双下滑后，首次出现反弹。去年12月份，人民币贷款增加6405亿元，同比多增1823亿元，为下半年以来的单月增加最高值。
具体来看，截至2011年年末，M2余额85.16万亿元，同比增长13.6%，比11月末高0.9个百分点。M1余额28.98万亿元，同比增长7.9%，比11月末高0.1个百分点。流通中货币(M0)余额5.07万亿元，同比增长13.8%。全年净投放现金6161亿元，同比少投放214亿元。
去年全年人民币贷款增加7.47万亿元，同比少增3901亿元，少于全年7.5万亿元的预设目标。
去年以来，在稳健的货币政策调控之下，M1、M2增速得到控制，并稳步下滑。尤其是去年7月份至11月份，M1、M2增速连续5个月双双下降，并滑落至历史低位。
分析人士认为，去年11月末央行宣布下调存款准备金率，推动了M1、M2的反弹。光大银行首席宏观分析师盛宏清称，在下调0.5%的准备金率后，12月份公开市场净回笼资金约2000亿元，资金面处于松紧适度的偏松水平。
同时，年末财政存款大规模投放有效地缓解了M2探底趋势。去年12月份人民币存款增加14300亿元，财政存款则减少超万亿。
但是值得注意的是，M1、M2目前仍处于历史的较低位置。尤其是M1的主要组成部分是企业的活期存款，并与工业增加值增长趋势存在一定相关性，M1增长持续走低反映企业的资金紧张局面仍在持续。
2012央行工作会议指出，今年要继续实施好稳健的货币政策，适时适度进行预调微调。按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，调节好货币信贷供给，保持社会融资规模的合理增长。
盛宏清建议，货币政策需要在数量工具和价格工具上进行“微组合”。首先，适量增加信贷投放规模，2012年新增信贷可能扩展至约8万亿元，M2增速在11.5%至14%的水平。其次，上半年存款准备金率有下调1个百分点的空间。其三，上半年可能调降基准利率0.25至0.5个百分点。
交行首席经济学家连平预计，M1增速大幅增长并持续超过M2的可能性不大，M2和M1的“正剪刀差”将继续。李丹丹 苗燕
(来源:上海证券报)
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