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在11日公布了一系列暗淡的经济数据之后，央行12日晚间宣布下调法定存款准备金率50个基点。
这一决定出乎市场预料之外，又在情理之中。货币当局似乎陷入了两难境地：一方面要保持增长数据不低于7.5%的政策目标，保证市场对增长和政策的信心；另一方面又要保证政策刺激不重蹈前几年的覆辙，警惕过度宽松带来的泡沫和过热。但对于依赖数量工具调控的中国央行而言，如何平衡这两点难度颇高。
上周五(11日)，统计局和央行公布了一系列重要经济数据，这些数据基本上延续了一季度以来下行趋势。
4月份，投资从前三个月的20.9%回落至20.2%，社会消费品零售总额增速从3月份的15.2%回落至4月份的14.1%，出口更是大幅回落至4.9%。4月末，广义货币(M 2)同比增长12.8%，比上月末低0.6个百分点，4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元。
更为让决策层担忧的是，在3月份政策微调的力度已经加大的情况下，经济下行加速的风险在加大。故此，货币政策及时出手。央行12日晚间宣布，从5月18日起，下调存款准备金率0.5个百分点。
在信贷、进出口和投资等增长数据普遍下行的背景下，这次下调或许意味着政策预调微调力度趋于加大。未来将适度鼓励需求，包括加快重点项目的进度、适度支持楼市的刚性需求等。但是，专家认为，这轮刺激只能是渐进温和地对冲，绝不可能出现大规模放松。
对于货币政策而言，国内市场金融二元化格局明显，降准只是增加银行间市场流动性、降低资金利率，对于改善实体经济流动性的作用有限。而且，考虑到4季度可能的通胀反弹，未来进一步数量宽松的空间有限，下半年只有1至2次下调准备金率的可能。 （下转第二版）
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