引入产业并购机制
激活小微企业

　　从2011年11月温家宝总理温州调研小微企业发展现状以来，政府、企业、金融和学界一致的声音：大力扶持小微企业的发展。在此前提下，从融资和税收等举措上，政府及相关部门纷纷出台一些列扶持政策。

　　2012年“两会”上，偶有另类的声音：“政府扶持只是一种行政和外部力量，化解小微企业融资难和发展困局的内在和根本途径，依然是小微企业和市场本身。”一位政协委员认为，在国家和相关金融监管部门的支持下，放松市场管制，大力发展和繁荣非银行金融机构，尤其要鼓励民间资本金融业；在全球传统产业已进入过剩时代背景下，小微企业领域引入竞争和淘汰机制同样重要，其中大力发展产业投资基金和并购基金尤为重要。

　　小微企业是小型企业、微型企业、家庭作坊式企业、个体工商户的统称。有统计数据显示，全国4000万家，占企业总数的99%。

　　产能过剩时代下的小微企业

　　全球产业尤其是传统产业进入产能过剩时代，已是众所周知的事实。

　　世界银行的一份报告阐述，2011年以来，全球金融危机以及欧美债务危机的持续蔓延使全球产业发展环境发生巨变，全球产业进入一个过剩时代。当然，作为一个全球第二大经济体和最大制造业的国家，中国无法回避这一全球性问题。相关资料显示，中国在诸多领域已出现严重产能过剩，产品供过于求，资源和能源被大量浪费。

　　“一年新增1亿千瓦的发电能力，新增1亿多吨的钢铁产能，过剩近3亿吨的水泥产能，而在建氧化铝、电解铝产能已达560万吨和200万吨，若多晶硅产能全能兑现，则将超过全球需求量的2倍以上；再加上1100万辆的汽车生产与销售（世界之最）、井喷式的房地产，以及有色冶炼、建材、造船、化工、甚至风电设备等，总计比‘十一五’初期几乎翻了一倍的行业进入产能过剩名单中。”十一五期末的一组统计数据足以说明问题。

　　于是，经济机构调整和产业升级已是摆在各界政府和企业面前一个严肃的问题。从上世纪末开始，每年各级政府的工作报告中都要提到这一问题。“未来十年，我国的经济和产业必将进入一个实质性的调整和升级期。”国务院发展研究中心主任李伟指出。

　　产能过剩行业中，聚集着数量众多的小微企业，他们也是产能过剩的制造者。在目前全社会大力支持小微企业的情况下，政府、企业还应理性看到，还应该尊重市场规律，鼓励优胜劣汰。

　　产业要升级，建立小微企业的淘汰机制也至为关键。“要加强对符合产业政策、有市场需求的企业尤其是小型微型企业的信贷支持，切实降低融资成本。”在2012年政府工作报告中，可读出政府扶持的标准。

　　引入产业和并购基金

　　一致的看法是，国内所有小微企业都面临着融资难和升级难的困境。

　　全国政协委员、浙江省工商联副主席、德力西集团有限公司董事局主席胡成中今年两会期间在全国政协十一届五次会议第二次全体会议上发言称，由于原材料价格持续上升；用工荒日趋严重，最低工资年递增15%以上；融资难、融资贵问题突出，只有10%的中小制造业企业能够得到正常贷款，商业银行普遍提高了承兑汇票保证金份额，使实际利息增加近一倍，民间融资成本更是银行基准利率的四倍以上。加上为职工缴纳约40%的“五险一金”等，企业生产成本越来越高。特别别是中低端制造企业，去年经营成本比前年增加近30%，而产品价格并没有相应的上升空间。

　　温州一个千来名工人的企业，苦干精算，一年利润刚百万，而该企业老板的妻子在上海买10套房子，8年后轻松获利3000万。不少靠实业起家的企业家，现在只把企业作为融资的平台，实业空心化、资本投机化、资产泡沫化的状况日益严重。去年4月份以来，温州老板因资金链断裂而“跑路”的不下百人。据浙江省统计局公布的数据，去年上半年，浙江省有14447家中小企业倒闭注销。

　　对此，从金融、财政等方面，中央及各地方政府采取了一系列举措。如2011年国务院出台扶持中小企业特别是小微企业发展的9项金融财政措施等；今年政府工作报告又提出加强信贷支持、规范发展小型金融机构等改善小微企业融资环境的措施；今年两会期间，温家宝总理的政府报告和财政部长谢旭人的答记者问，针对小微企业要实施结构性减税，提高增值税起征点，等等。

　　据一些地方的小微企业主反应，虽然融资难问题有所缓解，但尚未得到有效解决。浙江省工商联2011年调研结果显示，由于银行上浮利率及要求存款回报、搭售理财产品等，一些小微企业的实际贷款成本接近银行基准利率的两倍，多数小微企业反映贷不到款。

　　如何化解小微企业经营和融资困境的话题，成为今年两会上的一个热点议题，一些人大代表和政协委员在分组讨论会上以及接受媒体记者采访时，为此出谋划策。

　　十一届全国人大代表、唐山三友集团公司董事长幺志义表示，金融是现代经济的血脉。如果说大中型企业的资金流是一个地区的主动脉，那么小微企业的资金流则构成了这个地区的资金“微循环”，“微循环”不畅通最终会导致整个经济发展的不健康。因此，应促使金融机构服务的“重心下移”，把支持的手臂多伸向“小微企业”。

　　政协委员、大朗弘业投资有限公司首席执行官宋佳城委员在接受记者采访时说：“现在国有大银行及股份制银行在存贷款业务和流程设计上，引进了西方国家的很多做法，为规避风险，这些金融机构对数据不完整、资产不充裕的小微企业设置了较高的门槛，使小微企业很难从银行‘拿’到钱。各类金融机构必须转变理念，要以服务实体经济为宗旨，进行金融改革和创新。一方面要深入实际对小微企业开展调研，针对需求，在金融产品、管理方式和制度上进行创新，不断提高小微企业贷款余额在全部企业贷款余额中所占的比重。”

　　显然，多数代表和委员的提议都聚焦在财税政策和金融政策上，大同小异，且观点皆为宏大叙事。

　　不过，众多的声音中，偶有非常具体的建议。有人大代表表示，政府及有关部门要鼓励发展产业投资基金和并购基金，通过资本的涌入和分流，给数目庞大的小微企业注入市场竞争意识和优胜劣汰的机制，借此激活小微企业的创新力，鼓励优质的小微企业保持活力和竞争力，不符合产业政策、缺乏市场需求的小微企业遭到市场淘汰。

　　更为重要的是，根据欧美等成熟市场的经验，一个市场如果具有规模不等的、发达的并购基金和股权投资基金这类资本，可以推动一个国家或地区的产业机构调整和升级。欧美经济发展历程显示，凯雷集团、百仕通和KKR等发达的私募股权投资基金（产业投资基金中的一种）正是推动欧美经济体结构调整和产业升级的重要力量，有数据表明，欧美这类产业投资基金总额超过万亿美元。

　　然而，在中国类似凯雷这样的大型并购基金屈指可数。

　　全国人大代表、证监会上市部副主任欧阳泽华近日指出，并购重组的交易结构和融资支付千变万化，因此监管层应放开融资产品设计，在市场化的融资架构下，大力发展并购基金和多元化债券产品。

　　据资料，产业投资基金是一大类概念，国外通常称为风险投资基金（Venture Capital）和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所处阶段不同，可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。有数据表明，全球产业投资基金超过万亿美元。

　　目前国内已经有多家由政府主导的产业投资基金，但并购基金仅有弘毅资本和中信资本等少数几家。

　　作者：袁名富