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传统市盈率估值受到盈利周期性波动的干扰，而从盈利的角度也很难去解释市盈率出现的趋势性的大幅波动，因而传统市盈率的计算方法可能存在失效的问题。其一，上市公司的盈利经常受到经济和不同行业的景气周期波动的影响，进而对市盈率计算产生干扰；其二，从长周期来看，市盈率本身的波动远远大于盈利变化，且其波动往往主要不是由盈利变化所导致的。这意味着从盈利―市盈率―公司价值的估值方法在长周期内可能失效。
不过，Robert J. Shiller教授创立的以10年为周期的盈利均值为基础计算的长期市盈率变化，由于去除掉了盈利周期性波动额的影响，该指标可以更好的衡量股市估值在长周期中的波动情况。将此市盈率计算方法应用到A股，计算结果显示：当前全部A股以及去除银行板块的全部A股市盈率分别为21.1及25.8倍；A股2001年以来历史最低估值水平分别为19.7及19.9倍；当前标普500指数市盈率为21.4倍。尽管A股估值确实已经处于历史较低的水平，但是去除银行的A股估值仍显著高于历史低点和美股水平，因此长周期内，判断A股估值见底仍缺乏可靠依据。
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