李志林：三大指数仍在支持_新闻台

　　本周股市再次下跌，周线六连阴，击破了2132点"钻石底"，创了40个月的新低，使管理层精心打造了大半年的股市"新政"毁于一旦。究其原因，除了扩容大跃进惹的祸以外，股市中"调结构、转方式"之惨烈，也大大超出管理层的想象。

　　被管理层称为"有罕见投资价值"的大盘蓝筹股，成了连创新低的推手。新任证监会主席上任后，角色错位，行使了股评家的功能，每会必称"大盘蓝筹股有罕见投资价值"。但今年以来，凡是买大盘蓝筹股的人，都被一网打尽，套得很深。正如笔者一再强调的，由于政府对今年经济增长的主动大幅减速，由于政府制定了"调结构，转方式"的新经济战略，由于国资委已要求央企做好三到五年"过冬"准备，由于大盘蓝筹股的动态估值只会上升不会下降。因此，所谓 "罕见投资价值"一语中的"罕见"，不应理解为"极高"，而解读为"极少"或"几乎看不见"。近期，正是大盘蓝筹股惨烈下跌，带动上证指数迭创新低，导致价值投资者绝望地销户离场。

　　持续7个月的2132点"钻石底"，既破又未破。所谓"破"，是指上证指数，最低2120点，收盘2128点。所谓"未破"，是指其他三个主要指数。将1月6日最低点与7月27日收盘指数相比，深成指涨了7.08%，中小板涨了9.98%，创业板涨了14.87%。也就是说，这三个指数相当于上证指数2300点-2450点的位置。上证指数"钻石底"何以被击破？仅看四大权重股的表现，就可找到答案。对比1月6日收盘价和本周的最低价，工行从4.28元-3.66元，跌幅14.5%；农行从2.66元-2.44元，跌幅8.3%；中石油从9.96元-8.75元，跌幅12.2%；中石化从7.48元-5.75元，跌幅23.13%。所以，舆论不能一概而论地谴责李大霄的"钻石底"不堪一击，李大霄也完全不必为失守"钻石底"而感到沮丧。因为，有代表着三分之二股票的三个指数仍在强劲支持你！

　　对股市投资和投机的双重功能应采取宽容的态度。2132点"钻石底"的刺破，是与过度强调投资、严厉打击投机分不开的。如果认为每年在大盘股上获取3%-5%的红利就是投资，而不让人们在股价波动中获取差价，那干脆把股市关了，改为债市得了。既为股市，就应该允许以投机为目的的投资者存在，只要不违规违法就行。为此，就应对股市各类指数存在不同的估值，采取宽容的态度。在估值问题上，倒才真正应该强调市场化，由市场说了算。例如：美国股市中，仅30个超大盘样本股的道琼斯指数的市盈率仅15-18倍，而以新兴产业中小盘股为主的纳斯达克指数市盈率却是35-40倍。所以，在美国面临了百年未遇的金融危机之后，美股指数翻了一倍，还创了新高，带动了美国居民对经济的信心，促进了消费增长和经济的复苏。这一点很值得我们借鉴。