瑞银证券：下半年略偏乐观中报期仍有压力_新闻台

　　本周来上证指数未改颓势而跌破前低2132.63点，周二创出2131.01点的近三年半来的新低。在市场悲观情绪仍在进一步宣泄中，瑞银证券对下半年市场展望偏向乐观，其首席中国投资策略师高挺认为，在“”及政策调控下，下半年表现将强于上半年，但受业绩拖累，市场在中报期仍有压力。高挺表示，除股市外的其他投资品种中，继续看好债券市场尤其是高收益债的表现。

　　“我们无法预期经济出现大幅反弹，但预期三季度经济将有可能企稳。”高挺认为，上半年国内经济放缓的波及面较广，海外带来的影响也较大，各项经济指标几呈全面放缓的态势，但受“稳增长”的紧迫需求，政策调整的密度明显加大。预计国内经济有望于三季度企稳，主要的支撑因素包括货币和信贷条件继续宽松，三季度央行或进一步降息，利好资金成本较高的行业，加之出口维持低位企稳、投资缓慢回升、房地产销售反弹等方面，预计全年国内GDP增长率为8%。在此之下，高挺认为下半年股市表现将强于上半年，展望偏向乐观。他表示，“今年的演绎实际上是经济预期与政策预期间对冲的结果，下半年政策调整密度加大、企稳，令股市博弈力量将从平衡转向有利。指数还是在现有区间内波动，只不过是从下端上扬到上端”，建议关注一些先行指标的变化如中长期信贷数据、PMI、汽车及家电等行业情况是否改善等。

　　不过，高挺强调，由于上市公司中报业绩低于预期仍对指数构成压力，因此在中报期前半段即7月底至8月初间，市场仍有消化业绩数据的需求，短期仍亦保持谨慎。在三季度末该因素得以消化后，指数上行动力将相对增强。

　　行业方面，高挺建议在中报期关注增长相对确定的食品饮料及医药板块，而在三季度中后期则逐渐增加周期性行业的配置，包括煤炭、建材、有色、汽车及受益于房地产销售反弹的家电等。同时，后市看好受益于降息周期的保险、券商及金改概念，受益于原材料成本下降的航空、电力等板块。