最近一个季度，“盈利预增”因素表现出前所未有的强势。统计显示，虽然大盘在过去的两个多月里跌幅超过10%，但中报预增的个股、特别是预增30%以上的个股，平均涨跌幅却是正的4.38%。言下之意，选股越来越向实实在在的盈利增长看齐。

　　选股逻辑的转变，有着一定的时代背景和市场原因。

　　首先，政策正在努力引导价值投资理念的回归。管理层多次在公开场合强调价值投资的意义，两大交易所也连续颁布了多项新政，限制炒小炒新。在此背景下，垃圾股逐渐丧失了“壳资源价值”，价值投资的意义日益凸显。

　　其次，宏观环境导致行业“百花齐放”的特点不再。大环境好的时候，每个行业都能看到增长，增长本身的重要性大大降低。市场也常常表现为“你方唱罢我登场”，行业轮动的特征明显。而在当前宏观环境下，持续增长的只有那么几个行业，它们或者享受政策红利，或者代表社会发展方向。宏观环境不好时，增长才显得难能可贵，也得到了各方面更多的关注。

　　再次，散户的撤退和机构投资者的挺进也在改变着市场参与者的结构。来自证券登记结算机构的统计显示，券商客户保证金陆续转出，散户节节败退离场。相反，机构却在进场。媒体报道称，包括公募基金和专户投资在内的资产管理规模已突破3万亿元，很快将超过2007年的最高点，不少基金公司的管理份额和净值规模双双创历史新高，这还不包括日益增长的社保基金、不断攀升的保险公司与证券公司资产管理业务、持续扩大的QFII配额。机构投资者正日益成为市场主流。

　　更重要的是，在市场下跌通道中，机构持股越来越抱团。统计显示，虽然大盘下跌幅度不小，但基金的仓位仍然很高，主要原因便是持股集中度的提高。机构不断买入，买的也更多是那些盈利增长的个股。其买入行为推升了股票价位，高增长个股的预期很快在股价上得到了体现，这也是很多基金在过去一段时间大幅跑赢指数的原因。

　　无论如何，瞄准“盈利预增”公司是过去这几个月里最应该采取的选股方法。至于这一方法的有效性还能持续多久？我们不敢肯定。但能确定的一点是，上述分析的逻辑是客观的、长远的。如果分析的背景因素仍然维持不变，那么追求盈利增长个股的惯性还应当持续一段时间。自然，政策层也乐于见到这样的趋势。