货币市场观察：巨量逆回购下银行仍然惜贷_新闻台

　　昨日，央行在公开市场开展两笔巨量逆回购操作，向市场注入1430亿元流动性。其中，7天期规模为380亿元，中标利率3.95%；14天期规模为1050亿元，中标利率4.10%。

　　对此，湘财证券宏观分析师罗文浩表示，在季末冲储后，市场资金面偏紧，致使准备金缴款基数激增。7月5日，银行还面临补交准备金缴款压力，同时四大行还存在分红、财税缴款等压力。受上述因素影响，7月市场资金会处于偏紧状态。

　　市场资金偏紧降准预期强烈

　　资料显示，二季度以来，银行间市场资金紧张。为注入更多流动性，上周央行开启了年内第三轮逆回购操作，逆回购规模总计达1250亿元。与上周二相比，此次１４天期逆回购发行规模出现一定程度的放量，而且中标利率也较上周小幅下行。

　　“此次央行向市场投放1430亿元的逆回购是对市场的一次试水，市场资金面的紧张局面如果能够得到缓解的话，可能不会有降准的动作，如果资金面依旧偏紧，7月降准的可能性会很大，降准的时间点可能在7月第二周的周末或者第三周的周末。”罗文浩说。

　　据悉，央行自去年11月以来已经降准３次，降息１次，货币政策放松节奏正逐步加快。

　　业内人士表示，在外汇占款月度增幅持续减少的背景下，逆回购的连续实施以及准备金的下调将成为央行注入流动性、保持合理融资规模的重要货币调控工具，而准备金率与逆回购的交替使用，或将成为一段时间内的政策常态。

　　“随着CPI的回落，宽松预期更会加强。”弘亚世代宏观分析师陈军表示，6月份CPI估计在2.5%左右，7月份CPI有可能回落到2%以下。

　　银行惜贷体现对未来流动性担忧

　　随着上周逆回购的开展，货币市场资金价格出现了一定程度的回调。受昨日逆回购的影响，上海银行间同业拆放利率除１周品种外，全线下跌。

　　期货日报记者注意到，昨日上海银行间隔夜拆借利率大幅下降36.17个基点，为3.2475%。虽然银行间的流动性压力有所缓解，但四大行新增人民币贷款规模约1800亿元，较5月少增500亿元左右。

　　“6月正值年中，往年为了半年业绩，银行多倾向于放贷。对于今年这个异常的现象。”陈军解释说，央行开展短期逆回购，短期内向市场投入大量的流动性，显然银行体系内部短期内流动性压力相对不大，但银行可能存在对未来流动性的担忧，对外拆借意愿普遍不强，惜贷情况能否好转，一方面要看7月份金融企业准备金计提新规对银行的影响有多大，同时还要看7月新增贷款需求是否能够好转。

　　“如果7月份贷款需求有所好转，央行将更有可能降准，此次央行开展短期逆回购操作，意图是通过短期资金的注入拉低市场资金利率水平。”陈军表示，从时间点上看，未来1―2周内如果银行间利率水平回调不明显的话，降准应是必然的。(吴遐)