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市场流动性缺乏 选股难度增大

发布时间:2012年06月19日 09:13 | 进入复兴论坛 | 来源:深圳特区报 | 手机看视频


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  近三年来,上证综指震荡回归,数据显示,成立于2009年之后的136只主动管理型基金区间平均回报率却仅为-9.91%。其中,仅20只跑赢大盘,占所有产品数量的14.71%。银河基金旗下的银河行业优选(爱基,净值,资讯)自2009年4月成立至今回报率高达33.42%。基金经理成胜日前在接受媒体采访时表示,未来一个阶段,市场流动性难有大幅反弹,中国经济面临转型难题,触底后强劲复苏不太可能。在此背景下,周期股盈利仍难达市场预期,而新经济和消费类股票可能会存在一定的市场机会。

  成胜预期,国内基本面仍然处于下行通道,从政府和央行的操作来看,政策放松也依然处于微调阶段;房地产调控有所成效,地方政府开始微调方向,但中央态度明确,政策全面转向还待时日。总需求缓慢下滑,但经济不至于剧烈调整,仍然处在震荡寻底过程中,并在压力中逐步转型。

  他认为,经过4月的下跌,A股的市场估值的绝对位置处在偏低水平。虽然对经济下行的程度并不悲观,但流动性和政策仍将难有大幅的反弹,同时中国经济面临转型难题,触底后强劲复苏不太可能。在此背景下,周期股盈利可能仍难达市场预期,而新经济和消费类股票,是未来经济发展的方向,但整体良莠不齐,又面临大量市场供给和新股发行制度改革的压力,经过4月份一季报的披露后,在现有资料上又可以进行个股的甄别,有部分品种的估值处于合理区间,具有良好的基本面,这些品种会有独立性行情,将其作为核心持仓,通过兑现成长,用时间来换空间可能会获取较好的投资收益。

  据他透露,目前银河行业仓位计划维持中性水平,去年以来重点配置的新经济和消费行业都较上期呈现上涨态势,精选的医药、汽车、电子和软件等个股表现近3个月来上升势头明显。未来将参考证券市场制度改革进展的情况,等待好的加仓良机,但会维持核心的确定性成长股的仓位不变,配置侧重于估值便宜、经过市场检验的成长股,通过集中持股寻找个股的超额收益。另外近期房地产量价明显变动的情况值得注意,如果持续可能会有一定的投资机会。最后会观测通胀水平和政策态度的变化情况,相机抉择,保持灵活。

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