6月A股将震荡筑底(图)_新闻台

金牛操盘

　　本报实习记者常仙鹤

　　本周，经过连续下跌调整，上证综指失守2300点关口，市场信心受到打击。不过，期间受房地产调控放松消息以及端午效应影响，房地产、电力煤气、农林牧渔等板块走强。广东乾阳投资管理有限公司董事长何辉认为，6月市场仍将维持震荡下行态势。但鉴于目前A股估值已处于历史低位，加上降息带来的流动性改善，市场或将在三季度迎来拐点，因此当前宜提前布局低估值成长股。

　　中国证券报：央行降息会否带来变化，怎样看6月市场走势？

　　何辉：市场短期可能还会继续向下调整，利空的现实可能会暂时击败政策的预期而取得行情的主导权。一方面国内经济数据欠佳，另一方面从外围市场来看，6月上半月，欧债危机形势仍将继续恶化。虽然央行提前降息，但在预期之中，震荡的格局可能不会马上改变。

　　中国证券报：你对即将公布的5月经济数据有何预期？会对后市产生什么影响？

　　何辉：当前受美元汇率上升影响，国际大宗商品价格大幅下挫，同时国内需求持续疲软，通胀风险进一步降低，5月CPI有可能降到3.1%左右。而CPI的再度下行可能就意味着股市上行时刻的来临，历史上4次经济下行周期中，有3次在下行末期出现股市上行。具体来看，除2002年通胀回落周期股市持续下跌外，1996年、2005年和2008年均在CPI底部出现市场反弹，可见，通胀下行末期股市往往可能取得正收益。通胀风险的降低也将继续带来政策的实质性宽松，对股市是利好。

　　中国证券报：也就是说市场可能会迎来拐点？

　　何辉：是的。从国家信息中心的数据来看，虽然综合反映宏观经济运行情况的指数仍在下滑，但反映未来经济变化的先行指数从2011年12月以来已连续小幅反弹。在先行指数的构成指标中，除固定资产投资本年施工项目计划总投资增速略有回落外，其余5项指标均保持小幅回升态势。随着政府相关政策的逐步实施，先行指数回升势头将强化。结合宏观政策面的改善，先行指数在去年11月已形成转折，一致合成指数的拐点将在三季度出现，即经济或于三季度见底，因此我们对中长期走势持谨慎乐观的判断。

　　中国证券报：如果经济出现拐点，股市好转，哪些板块和品种值得关注？

　　何辉：投资和出口已然放缓，消费升级将成为政府拉动经济的增长点，消费行业的政策红利会不断释放。因此，大消费板块仍然值得投资者关注。特别是业绩较好的食品饮料、医药、旅游等行业，可以从中寻找到一些低估值高成长的消费股。

　　中国证券报：大盘震荡筑底的过程中，乾阳有何投资计划？

　　何辉：我们追求价值投资与时机选择的完美结合，虽然目前市场依旧疲弱，但也不失为建仓良机，乾阳正在筹备发行2期产品。我们会挖掘被市场忽视且被低估的优质成长股，提早布局，耐心“潜伏”，等待估值修复以及企业成长所带来的收益。

　　何辉，广东乾阳投资管理有限公司董事长。