降准生效日资金利率低位持稳_新闻台

　　本报记者葛春晖

　　5月18日，年内第二次降准正式生效。不过，由于此前货币市场已经充分反映降准预期，当日主流资金利率并未继续下跌，而是基本持稳于前日收盘水平。

　　数据显示，当日银行间质押式回购市场上，隔夜加权平均利率收于1.83%，较上一交易日微涨1BP；7天、14天加权平均利率收于2.69%，2.83%，与上一交易日双双持平。交易员表示，本周前四个交易日，隔夜、7天、14天回购利率分别累计下行47BP、51BP、58BP，齐创一年以来新低，本次降准给银行体系流动性带来的利好已经得到充分体现，因此在降准生效日，资金利率反而呈现低位企稳格局。

　　对于资金利率后市走势，考虑到仍有多项因素施压资金面，短期内资金利率继续下行的空间可能已经不大，甚至有出现一定反弹的可能。首先，为了对冲降准冲击，央行一般会在降准当月实施公开市场净回笼。截至目前，本月公开市场还剩余1260亿元可供对冲，参照本周央行进行了900亿元正回购操作，预计未来两周公开市场回笼资金将超1500亿。其次，在美元持续走强的背景下，人民币贬值预期或带动外汇占款继续下降。第三，5月份财政存款季节性增长动力犹存，而且可能在中下旬迎来财税清缴高峰，从而大量抽离商业银行可用资金。

　　此外，市场人士表示，本周公开市场28天和91天正回购利率仍持平于前期的2.80%和3.14%，这限制了市场资金成本继续下跌的空间，未来资金利率若想继续下行，可能还需要央行正回购操作利率的进一步引导。而目前来看，考虑到央行一季度货币政策执行报告认为“当前货币条件较为适宜”，而且央行仍在担心潜在的通胀风险，近期公开市场利率变动的概率较小，预计短期内7天回购加权平均利率或围绕3%左右波动。