当升科技：37份唱多报告捧出的创业板“首亏”_新闻台

　　随着创业板上市规则的正式施行，创业板的退市大幕也即将徐徐拉开。4月25日，创业板首家年报亏损公司当升科技（300073）惊现A股市场。业绩连连倒退、产品价格大跌、主要客户业务萎缩，在创业板退市规则颁布的当口，这家企业一夜之间被推上了风尖浪口。

无惧企业业绩下滑众口铄金一致唱好

　　当升科技首发申请于2010年3月5日获得了证监会的通过，其时，它被誉为“国内第一、世界第三的锂电池正极材料专业供应商”，受到广大投资者的热烈热捧。上市之前，湘财证券、申银万国、国都证券、中信建投等16家券商发布了19份新股研报，给出了20元至60多元不等的高估值报价。上市后不久，国都证券肖世俊、中信建投梁斌和长城证券徐超也先后发布了4份研报，再次力推当升科技。其中，肖世俊的2份研报给予其“推荐”评级，徐超则是“强烈推荐”。分析师纷纷亮出他们看好当升科技的理由，包括了锁定稳定的大客户、募投项目将带来产能的扩张、锰酸锂将成为新的利润增长点、拥有核心研发技术等等。

　　而从2010年第三季度开始，当升科技开始出现下滑。即便如此，分析师们在各自的研报中仍然对当升科技大肆褒扬。招商证券（600999）分析师裘孝锋在2010年10月27日撰写的研报中表示，看好改性锰酸锂在动力锂电的应用。国都证券分析师肖世俊也在其2010年10月28日的研报中指出，锰酸锂及多元系动力锂电材料规模化产销后，当升科技有望步入量利齐升的快速增长轨道。同日，保荐人平安证券分析师陈建文也在研报《市场竞争加剧，未来重心在新产品》中指出，锰酸锂等新型材料有望从明年起放量。

　　然而，事实却是，下游动力锂电市场的需求渐显疲软。由于小型锂电池竞争加剧，动力电池市场前景不明朗，当升科技对募投项目重新进行了整体规划，有意识的控制产能释放。年产390 吨锂电正极材料生产基地项目原定于今年3月份竣工投产，被押后了1年。更致命的是，当升科技的业绩一再下滑，其2011年年报显示，归属于上市公司股东的净利润亏损73.9万元；当升科技的股价也从开盘首日的62.58元一路狂跌至今天的8块多。

　　基金、券商、上市公司一根线上的蚂蚱

　　为何企业业绩连连下滑，券商的研究报告一致唱好？研究报告背后究竟隐藏着什么样的秘密？

　　深圳电视台财经评论员唐文胜告诉记者，我们目前所看到的研究报告基本都是模式化的，目前是没有差评的，最差的评级也是中性。究其背后的原因，在于目前的研究报告具有极强的商业导向性，会影响普通投资者对股票的买卖，而是买还是卖，则会影响上市公司以及持仓基金的利益。作为利益链上的一环，券商研究员也只能出唱多报告。

　　深圳电视台财经评论员王亚军则指出，现在很多分析师的行业分析资历太浅，大部分都是获得高学历之后在某一个行业仅从事了三五年。但事实上，目前一些新型行业的上市公司，尤其是创业板的公司，都是非常细非常窄的行业，部分分析师的行业经验可以说是少之又少。另外，分析师既要做调研，又要潜心研究行业，对于其精力和能力也是极大挑战。而在当升科技刚披露招股书以及整个询价期间加上后来上市期间所出的研究报告，在时间点上的配合恰到好处，让人不免怀疑其中知否有某种利益关系。