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网易科技讯5月11日消息，摩根士丹利周四发布投资报告，给予前程无忧股票(Nasdaq:JOBS)股票“增持”评级，将该股目标股价从62.80美元下调至62美元。
以下是这篇投资报告内容摘要：
前程无忧2012年第一季度业绩强劲，主要是由于人力资源服务需求强劲。尽管当前不明朗的经济形势将导致短期内招聘服务需求的疲软，但基于前程无忧在市场的领先地位，我们仍然看好其长期发展前景。
利润超预期：前程无忧第一季度总营收为3.81亿元，同比增长17％。符合我们的期望。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益为人民币4.46元，同比增长30%，高于前程无忧预期的高位。
积极因素：网上求职和其他人力资源服务是稳定的，其营收分别同比增长33%和59%，占该公司总营收的73%。网上客户数量同比增长了11％，每用户平均收入同比增长了20％，主要得益于服务价格的上升。运营利润率创下了36％的历史新高，主要是由于规模经济和较低的打印成本。
消息因素：前程无忧预期第二季度营收同比增长8%至13%，低于第一季度的17%，低于2011财年的26%，主要是由于减少了传统印刷版广告网络覆盖、招聘服务需求低迷所致。
乐观前景：前程无忧短期面临挑战，但是长期前景光明。我们认为，前程无忧将继续受惠于网上就业市场的增长。此外，其他人力资源服务领域扩展将推动该公司营收增长。1、前程无忧加强了市场领导地位，占网上求职市场40％左右的份额。2、武汉呼叫中心在90多个城市提供支持服务，而一年前是50个城市。3、目前，只有不到3％的在线客户购买前程无忧其它人力资源服务，这意味着在未来有一个巨大的交叉销售潜力。
估值：我们给予前程无忧股票“增持”评级，将该股目标股价从62.80美元下调至62美元。(天门山)
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