永安期货：化工品弱势中有分化 PVC更抗跌_新闻台

　　□永安期货曾平

　　受原油价格大幅下跌影响，国内化工品期货价格整体下行，但各个品种之间出现了明显的分化。PTA、PVC相对抗跌，而连塑则出现了较大幅度的下跌，这主要是因为各品种基本面上有些差异。

　　PTA成本支撑明显

　　年初以来，PTA上游PX供应偏紧，支撑PX价格。2012年9月份前，国内将有550万吨左右的PTA新产能投产，其中二季度有270万吨左右的新产能，而这段时间，国内PX没有新产能开出，导致PX供应偏紧。按相关数据估算，PX上半年的月度供应制缺口在57万吨左右，主要依靠库存及加大进口弥补，而2011年PX月度进口量最大只有52.2万吨，PX供应形势比较严峻。

　　正因为PX供应形势严峻，在WTI原油价格从5月2日的106美元下跌至5月7日的97美元这段时间里，国际市场PX价格不跌反涨，从1519美元/吨至1533美元/吨，换算成国内企业PTA生产成本约为8800元/吨，对PTA期货价格有明显的支撑作用。

　　连塑需求前景偏悲观

　　塑料(LLDPE)最大的消费领域是薄膜，占LLDPE消费总量的78%左右，其中包装膜占55%，农用膜占22.5%。由于涉及到的领域较为广泛，因此下游需求更多地受到整个宏观经济变动的影响。中国4月份的官方PM指数为53.3，分项新订单指数从3月的55.1下滑至54.5，但汇丰制造业PMI为49.1，依旧低于50的荣枯线。由此看来，包装膜需求短期仍会相对疲软。

　　农用薄膜季节性较强，在春季地膜消费旺季结束后，农膜行业将步入长达数月的消费淡季，农膜企业开工率难有提升，对LLDPE的需求也将陷入低迷。整体而言，下游需求短期内偏悲观，所以近期在成本支撑有所减弱的情况下，LLDPE期价大幅下跌。

　　PVC需求旺季PK房市

　　5月份是PVC传统消费旺季，下游需求较此前将有好转，开工率也有所回升。这主要是由于，随着天气转暖，PVC软制品需求有所回升以及部分管材企业受城建招标影响，一定程度上能消化前期积压库存。但从相关数据来看，PVC主要需求来源的房地产行业仍比较疲软。1-3月份，新屋开工面积累计同比增长仅为0.3%，增速回落4.8个百分点，房屋施工面积同比增长25.0%，增速回落10.5个百分点，预示未来房地产行业仍旧会比较疲软，PVC的需求将难有起色。不过，需求旺季的支撑下PVC表现将更为抗跌。