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蒋婵杰:PVC市场部分好转 中线谨慎乐观

发布时间:2012年03月15日 19:41 | 进入复兴论坛 | 来源:新华网 | 手机看视频


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  在需求缓慢恢复的带动下,PVC价格重心有望逐渐上移,中线低位多单仍可谨慎持有。

  在需求缓慢恢复的带动下,PVC价格重心有望逐渐上移,中线低位多单仍可谨慎持有。

  宏观面向好,提振多头信心

  近期全球宏观面进一步回暖,有利于商品市场需求复苏。最新公布的2月份美国非农就业人数增加227000人,这已经是美国非农就业人数增加值连续三个月超过20万,同时2月份失业率持平于8.3%,显示美国经济复苏动力较强。欧洲方面,希腊债务重组谈判尘埃落定,债务危机暂时得以喘息。而作为全球经济引擎的中国,尽管短期经济增速放缓,但中国政府的宏观调控空间相对较大,相信后期仍有回旋余地。2月份中国金融机构新增人民币贷款7107亿元,低于1月份的7381亿元,也低于经济学家预计的7730亿元,同时中国工业增加值增速由去年12月份的12.8%下降至1―2月份的11.4%,反映出经济增速放缓之际信贷需求减弱,经济增长所面临的放缓压力。不过,2月中国CPI大幅下降至3.2%,为货币政策的进一步放松打开了空间。

  成本支撑强,下跌空间有限

  自去年11月电价上调以来,即使是西部地区电石法5型PVC成本(外购工业用电,且运至华东地区)也已经涨至6600元/吨一线。以当地3950元/吨的电石价格估算,东部沿海地区电石法5型PVC成本则在7700元/吨一线,与东部沿海6600―6700元/吨的PVC市场价格相比,PVC生产企业亏损在1000元/吨左右。不过,山东地区液碱(32%)价格在800元/吨左右,折百大概在2400元/吨,这样烧碱毛利大致为1000元/吨,而浙江、上海地区液碱价格相对偏高,沿海地区液碱毛利基本可以抵消PVC亏损,氯碱装置得以维持开工。从成本看,PVC现货价格在6600元/吨一线成本支撑较强,PVC期货主力5月合约6800元/吨一线支撑较强。

  近期原油价格走强,带动下游石脑油、乙烯价格上涨,同时也推动VCM、EDC价格上涨。以当前的VCM价格估算,目前乙烯法PVC生产成本已经涨至7400元/吨左右。此外,当前LLDPE期货主力5月合约与PVC期货主力5月合约价差已经超过3500元/吨,从价差来看,PVC期价偏低。

  需求缓慢好转,但期望不可高

  作为建材原料,PVC产品主要用于房地产市场,但目前国内房地产市场投资增速以及新屋开工面积均出现大幅下滑。2010年5月房屋新开工面积同比增速高达102%,是2000年以来至今的一个峰值,此后便一路下滑,2012年1―2月份,房屋新开工面积20049万平方米,增长5.1%,增速回落11.1个百分点。今年2月份,国房景气指数为97.89,创最近30个月来的最低值,显示 国内房地产市场长期不乐观。

  不过1―2月份,尽管全国房地产开发投资增速比2011年全年回落0.1个百分点,涨幅继续明显回落,但受保障房投资大增以及2009―2010年大量供应的土地进入投资高峰期影响,房地产开发投资增速同比增长依然达到27.8%。另外,1―2月全国房地产房屋施工面积同比增长35.5%,增速比2011年全年提高10.2个百分点。从房屋施工面积来看,中期刚性需求还是可以期待的。此外,市场普遍预计国内货币政策有望进一步放松,而货币政策放松将构成事实上的房地产利好,预计今年国内房地产市场将会出现一定程度的好转,但期望不可高。(广发期货 蒋婵杰)

  (来源:新华网)

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