沪深300ETF登台创新型基金掀起第三轮攻势_新闻台

　　备受关注的沪深300ETF终于掀开神秘面纱，这意味着第三轮基金创新潮拉开帷幕。华泰柏瑞基金、嘉实基金3月26日分别宣布，华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF已获证监会批复，将于近期发行。这两只ETF分别由沪深交易所联合两家基金公司开发推出，华泰柏瑞沪深300ETF将在上交所上市，嘉实沪深300ETF则于4月5日在深交所上市，将于4月27日结束发行，4月23日到27日为股票认购期间，投资者可以用沪深300成分股进行换购。

　　沪深300ETF两种方案登台

　　记者了解到，两只沪深300ETF设计的主要差异在是采用“部分现金替代”还是“实物申赎”模式，华泰柏瑞选择了前者，而嘉实则最终选择了后者。

　　具体来说，华泰柏瑞沪深300ETF，基本上实现T+0交易，方便套利，从而使二级市场交易价和基金盘中净值折溢价小，方便投资人可看指数在二级市场买卖作短期的趋势投资，起点为100份起(约300元不到)。1个申赎单位对应3张期指合约，方便股指期货投资人套利运用，大大降低期现套利的资金门槛。

　　嘉实沪深300ETF，全部实物申赎，投资人需用沪深300指数一篮子成份股申购，这将使基金净值和指数的差距缩小，在投资者已有一篮子股票的情况下，可申购成ETF，ETF本身的基金净值与指数的跟踪误差小。该基金拟引入做市商机制，可在一定程度上解决因T+2不方便套利，二级市场交易价格和基金净值间折溢价率较大的问题。

　　好买基金研究中心则认为，从适合的人群来看，华泰柏瑞沪深300ETF期现套利起点大幅降低，方便实现T+0，适合股指期货套利者，一二级市场套利者；由于横跨两市、与期指有联系，容易利用专业知识获利，对证券公司自营资本也有一定吸引力；嘉实沪深300ETF，由于在资金使用效率上来说，相对较低，适合长期持有。对于中小投资者，都可以通过二级市场买入ETF，作为短期的趋势投资，并与中小板ETF作轮动等。

　　完善期指期限套利功能

　　由于沪深300ETF与股指期货标的直接对应，因此其上市对于期现套利者而言，将是一大利好。嘉实结构产品投资部总经理杨宇表示，沪深300ETF的推出，一方面可以为个人及机构投资者提供价格低廉，交易便捷的长期配置及波段操作的工具型产品，满足投资者不同的投资需求；另一方面可以通过提供与股指期货拟合度更好的现货产品，强化股指期货的套期保值、价格发现等功能。

　　杨宇还表示，随着国内融资融券业务的展开，ETF产品在成熟市场体现出来的放空、融资功能，也将呈现在国内投资者面前。投资人看好趋势时，能融资买进ETF增加获利；反之，也可以融券卖出，价格下跌再对ETF进行回补，且不受平仓以下不得放空的限制。而通过融资融券业务，也能更好地完善股指期货的期限套利功能。

　　更值得注意的是，期现套利的参与门槛也将得以降低。以华泰柏瑞沪深300ETF为例，其最小申购赎回单位为90万份，正好与3张股指期货合约对应，有利于简单交易，并且资金要求也大为减小。