　　宜宾五粮液股份有限公司（五粮液，000858）昨日公布的2011年年报显示，2011年度净利润达61.57亿元，同比增长逾四成，不过，受原材料涨价等因素影响，酒类产品毛利率却同比减少3.18个百分点。五粮液称，计划2012年进一步扩大产能，力争实现收入、销量不低于20%的增长。五粮液披露的2011年度分配预案为，每10股派现金5元（含税）。

　　涨价未能提振毛利率

　　年报称，五粮液2011年总资产为369.06亿元，较去年上涨28.71%。2011年销售五粮液系列酒比上年同期增长26.84%；实现营业总收入203.51亿元，同比增长30.95%；实现归属于母公司的净利润61.57亿元，比上年同期增长40.09%，每股收益1.622元。

　　具体来看，2011年主营业务收入中酒类收入184.74亿元，同比增长31.20%，酒类成本52.74亿元，同比增加47.62%，酒类毛利率71.45%，同比减少3.18个百分点。其中，高价位酒（注：含税销售价格在120元及以上）实现营业收入140.98亿元，同比增长29.31%，增速低于整体酒类业务营收，毛利率为84.63%，同比减少1.21个百分点；而中低价位酒实现营业收入43.77亿元，同比增长37.70%，毛利率29.01%，同比减少7.15个百分点。

　　五粮液称，原辅材料涨价、人工成本增加是致毛利率同比有所下降的原因。值得一提的是，五粮液于2011年9月10日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格进行调整，上调幅度约为20%～30%。显见的是，该次涨价未能使五粮液的毛利率水平维持平稳。

　　去年接待调研人数翻番

　　对于下一年的发展态势，五粮液在年报董事会报告中提及，高端白酒的市场集中度较高，前几强酒企以其高品牌知名度、较强的市场营销能力和消费者忠诚度占据了市场的主要份额。以川酒为代表的浓香型白酒依然占据市场主导地位。而且随着居民收入水平提高、消费水平增长，行业发展前景依然看好。

　　在发展机遇上，五粮液称，白酒类行业整合时代来临，四川省委省政府提出打造“中国白酒金三角”战略得到广泛认同，并在积极推进中；同时，全国多个省份在当地政府的大力推动下，区域内酒企整合渐成趋势；另外，成本、物流等市场因素也将促进行业整合。

　　对此，五粮液称在行业整合进程中，其是最具整合资源和能力的企业之一。挑战来源于成本上升、地方保护以及国际资本进入白酒行业等。

　　至于限制“三公”消费是否会影响其业绩，五粮液则并未提及。

　　另外值得一提的是，在过去的一年中，五粮液引来了更多投资者前来调研。年报显示，2011年度五粮液接待国内外基金公司、证券公司、QFII 等研究员、分析师的集体调研、投资者见面会、电话会议、日常零星接待等合计45批次约1660人来访调研。而2010年，五粮液接待43批次约875人来访。

　　五粮液昨日报收34.50元/股，下跌6.50%。

　　(来源:东方早报)