　　房地产调控让身为代理机构的世联地产明显受到了冲击。公司今日发布年报，2011年实现净利润1.57亿元，同比下滑35%，同时预计今年一季度将亏损2000万至2500万元，交易量下滑及代理收入结算时间放缓系重要因素。

　　世联地产主营为一手代理市场，50%以上营收来自华南地区。2011年，公司实现营业收入16.6亿元，同比上升30.2%，但归属于上市公司股东净利润1.57亿元较上年的2.4亿元下滑了35%。三方面原因造成公司业绩下滑：受房地产市场交易量逐步下降和公司代理收入结算时间放慢的影响，收入增速落后于成本费用增速；因公司终止股权激励实施，在四季度提取股份支付费用6588万元；并购的两公司未达预期，计提商誉减值准备3200余万元。

　　在地产调控深化的背景之下，公司经营情况直观地反映了新房市场的情况，也间接折射出开发商的境况。典型如公司2011年营业收入中，因市场去化缓慢，公司的主营代理业务尽管同比增长，但占总营业收入的比重69%较上年下滑。此外，反映二手房业务的经纪业务下滑25%，占比为2.3%，下降2个百分点。尤其在四季度市场暴跌，导致公司代理销售金额仅实现348亿元，同比下降25.6%。

　　代理费率也出现下降。在2011年11.4亿的代理收入中，代理收费平均费率为0.85%，比上年同期下滑0.04%。主要在于2011年年结算的代理业务收入主要来源于2011年初、2010年等市场预期相对比较乐观的早时间签订，约定的费率上浮条件设定较高，但实际情况弱于预期，诸多项目只能按约定的费率区间的下限执行，拉低了整体的代理结算费率。同时，公司的结算速度也放缓。截至2011年底，公司于半年报中披露的与开发商之间结算代理费用的平均时间从原来3至6个月延长到6个月的情况并没有明显改善。

　　此外，公司的经纪业务佣金比率同比下降约0.2个百分点。为此，公司在四季度主动收缩业务规模，2011年公司经纪业务共计关、停店铺35家。2011年，公司经营活动产生现金流量净额仅为102万元，同比下滑99.7%。

　　对于后市判断，世联地产认为，预计今年将延续2011年的态势，不可能出现市场大逆转，房市进入“下半场”。同时，受结算缓慢及顾问业务收入下滑因素影响，公司预计今年一季度亏损2000万至2500万元。

　　不过公司称，由于代理业务的销售进度明显快于结算进度，公司未结算代理费将进一步增加。年报显示，公司目前累计已实现但未结算的代理销售额约600亿至630亿元，将在未来3至9个月内带来约5亿至5.2亿元的代理费收入。

　　(本文来源：上海证券报作者：赵一蕙)