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本报记者 王荣
广发证券投行综合管理部总经理何宽华表示，为抑制新股发行“三高”现象，应降低发行门槛，取消网下发行限制，规范新股发行过程，赋予中介机构更大的灵活度等。
何宽华表示，今年以来监管部门已经出台了相关政策抑制“三高”现象，但各市场参与主体对监管部门的相关要求还没有贯彻落实到位，业务和内控水平还有进一步提升空间，新股发行体制改革任重道远。
针对新股发行体制存在的问题，何宽华建议，降低发行门槛，使更多的微小企业也能获得融资机会；取消网下发行的限制；规范新股发行过程中路演和研究报告的发布；赋予中介机构更大的灵活度，对发行方式的创新要有较大宽容度；对信息披露要遵循适度的原则，保证信息披露的内容真实准确完整。
对于未来新股发行体制改革的方向，何宽华认为,仍然是逐步放松管制，加强市场约束。主承销商自主配售、扩大网下配售比例及再融资审核权下放等措施有望被采用。这将对投行业务产生重要的影响，对投行单纯依靠承销收入的传统经营模式造成冲击，投行之间的竞争会从同质化竞争转为差异化竞争。
目前证监会还鼓励券商大胆推进业务创新，何宽华认为，这给券商很大的发展空间。机遇与挑战并存，改革将促使投行出现一系列改变：首先促使投行从卖方市场向买方市场的转变，促使投行的定价和交易能力成为投行的核心能力。其次，投行的发展战略要做出一些转变，投行的差异化将进一步明显，IPO业务需与债券并重，且债券业务比重将进一步提高并带动买方业务的增加。再次，投行的自主约束机制要进一步加强；投行的品牌效应也将进一步强化。
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