　　王子建媒体人

　　最近，养老金入市的消息成为一大新闻热点，也成了股市大幅震荡的导火索。上周A股曾因一则“广东千亿养老金将入市”的消息而大涨；随后社保基金新闻发言人称，把“委托投资运营”误读为入“股市”，这是不准确的。股市又应声而跌。

　　其实，养老金入市是市场经济发展的必然趋势。正如证监会主席郭树清所说：“离开股票和债券市场，养老金的保值增值很难实现”。养老金入市近期之所以引起社会的普遍关注和争议，主要因其具有两面性。现在市场对养老金入市有两种完全不同的观点，一种观点的主体是股市中人，希望养老金能入市“救市”，从而使自己的股票解套或获利。而另一种观点的主体是靠养老金养命的老年人，担心养老金入市会造成亏损，从而损失自己的切身利益。

　　这两种期盼或担心都无可非议。因为，养老金入市在世界经济史上既有成功的范例，也有失败的典型。最先推动养老金入市的是美国401k计划，自从1981年该计划实施以来，已经有接近5000万员工参与了该计划，占到了美国总人口的近1/4。同时，由于该计划源源不断的为美国的资本市场提供了长期资本供给，极大的推动了美国共同基金业的发展与壮大。而这些基金大多投资于业绩稳定、回报丰厚、影响股指的蓝筹股，也推动了美国股市长达几十年的大牛市。

　　养老金入市最失败的典型当推日本。本月初，日本媒体曝光了AIJ投资顾问公司运用养老年金投资，造成2000亿日元的大部分亏失一事。过去5、6年间，AIJ大量与日本企业签约，获准用企业年金进行投资，到去年9月，其资金达到1984亿日元。但它所宣称的高收益率其实全是骗局，从2004年投资衍生金融商品起，AIJ每年都在亏损，到2011年仅剩200亿日元，总共损失90%。

　　中国的国情与美国、日本都不同，养老金入市的步伐要迈得更加谨慎。近日，广东把千亿养老金委托给全国社保基金投资运营，这基于多年来社保基金稳健优良的投资风格。另外，目前A股平均市盈率仍处于历史低位，特别是不少绩优蓝筹股的分红利率已超过了银行的存款利率。现在养老金入市应该说是机遇大于风险。

　　但也要看到，我国养老金管理法规仍未健全，加之A股市场投机炒作之风甚烈。一旦全国各地的养老金竞相入市，股市的游资借此跟风炒作对指数影响巨大的大盘蓝筹股，那用不了多久，指数就会飞上天。一旦大盘见顶，巨量入市的养老金船大掉头难，如果管理不善，很可能会造成较大损失。因此，养老金入市的步伐虽然难以阻挡，但如何管理运用、稳健安全地保值增值却是一个难度巨大的课题。