昨日恒生指数再跌31.61点，这是恒生指数连续第四个交易日下跌。此前推动港股反弹的因素正在逐步减弱，估值修复行情已告尾声，港股正处于失去方向的状态。

　　目前多家公司正按部就班的推出融资案。据统计，仅3月以来，已有21家公司通过配股筹集超过666亿港元的资金。另外通过配股融资有难度，饥渴的内房股转道发债，以高利率为代价，缓解紧张的资金链。值得庆幸的是，港股对再融资的容忍度显然要高于A股。乐观的观点指出，虽然短期内难有表现，但如果宏观基本因素保持良好，股市仍会进一步上扬。

　　融资节奏加快

　　自3月5日市场传出AIG配售友邦保险以来，港股已一改此前的强势，掉头向下。不过，这显然没有结束，继友邦的468亿港元，刚刚公布2011年业绩的长江基建即称，将筹资23.07亿港元。

　　未等市场缓过神，交通银行(601328)又甩出再融资的大动作，根据该公司公布的方案，交行将通过A股和H股，募集资金总额约人民币566亿元，其中H股股票将发行58.35亿股，价格5.63港元/股，总计328.5港元。

　　据经济通资料研究部统计，3月以来，已有近21家上市公司通过配股方式集资，涉及金额合计近666.15亿港元，节奏明显加快。

　　此外，2月29日刚刚公布业绩的碧桂园，便立刻推出21.9亿港元的配股方案。但市场显然并不乐观，从公布方案至今，碧桂园股价跌幅已接近17%，远超同期恒生指数。配股融资并不是内房股的首选。

　　与此对比，雅居乐通过发债筹资的效果要更乐观，由于市场反响热烈，获得了8倍的超额认购，雅居乐的筹资计划，从最初的5亿美元优先票据增加到7亿美元。同样的情况也出现在合景泰富，在获得2倍超额认购后，发债规模也由2亿美元，增加到4亿美元。未经完全统计，从年初至今，已有包括龙湖地产、华润置地、中国海外发展、瑞安房地产等内房股先后通过发债融资。

　　中银国际执行董事白韧指出，“由于国家推行地产调控，香港市场对内房股并不看好，但内房股普遍存在资金压力，退而其次，发债融资就变成了相对较好的选项。”从公布的情况看，内房股发债利率均不低，比如合景泰富发行的4亿美元债券，利率即高达13.25%。

　　值得一提的是，内地银行还通过发行人民币存款证、点心债等方式，在香港筹集资金。数据显示，今年已有10家内地银行获得发行人民币债券的资格，总额近250亿元人民币。