　　■ 乔新生

　　国务院批准广东省１０００亿元城镇职工基本养老金委托全国社保基金会理事会投资运营，引起社会各界广泛关注。一些评论者认为，地方养老金将通过委托理财的方式进入中国的股票市场，这样做是为了拯救低迷不振的股票市场；但也有一些评论者认为，地方养老金管理部门委托理财是不得已的举措。

　　按照我国社会保险法的规定，地方政府收取城镇职工基本养老金之后，应当妥善保管。通常的做法是，将收取的城镇职工基本养老金存入银行，依靠银行利息维持运转。由于目前银行存款利率上涨幅度远远低于通货膨胀上涨的幅度，因此这种做法非但不能实现保值增值，反而会承担不断贬值的风险。于是，为地方基本养老金寻找合理的投资渠道，就成为许多地方政府的必然选择。

　　国务院此次批准广东省将地方基本养老保险金委托全国社保基金会理事会经营，是一个大胆的尝试。人们之所以对此感到担心，是基于以下三个方面的原因：第一，以往全国社保基金会投资理财的状况并不被外人所知，人们不知道全国社保基金会的理事会能否妥善投资经营地方养老资金。从已经披露出来的信息来看，全国社保基金会按照谨慎理财的原则，将资金主要投入到国债及其它风险相对较小的领域，而这样做虽然可以确保养老金的安全，但是并不能带来可观的收益，在通货膨胀不断加剧的情况下，这种理财方式未必是最好的选择。第二，全国社保基金会理事会能否在全国乃至在全世界延揽优秀人才，专门从事地方养老金的投资经营管理事务，值得人们怀疑。我国主权基金投资的收益情况至今仍不透明，公众有理由对政府设立的社保基金会理事会的投资能力感到忧虑。第三，也是非常重要的，如果把各个地方的基本养老金都投入到我们仍不很规范、健全的资本市场，那么就好像把孩子送进了狼窝，很可能会带来灾难性的后果。尽管全国社保基金理事会对外澄清，地方基本养老金没有进入股票市场的打算，但是，在资本市场相对混乱的情况下，无论将地方基本养老金投入到哪一个资本市场，都可能会面临极大的风险。

　　当然，话又说回来，世界各国的经验表明，将居民的基本养老保险资金投入到资本市场实现保值增值，这是必然的选择。西方国家的股票市场之所以长期稳定，根本原因就在于养老基金在其中扮演了中流砥柱的角色。因此笔者郑重建议，国务院应当在全国社保基金会理事会设立专门的机构，负责投资地方政府收取的基本养老金；与此同时，全国社保基金会理事会可以会同中国证监会等机构，专门讨论中国地方基本养老金进入股票市场的问题，必要的时候可以为地方基本养老金进入股票市场设立特别权――当股票市场发生剧烈波动的时候，社保基金理事会投资的地方养老基金享有优先受偿权。为此，国务院应当统筹兼顾，建立系统性的风险防范制度，不能为了解决当前所面临的问题，而导致中国人的养老钱打水漂。

　　(作者系中南财经政法大学教授)