　　又是一根中阴线！在成品油价再创新高之后，A股应声下跌。尽管部分个股仍以涨停的方式宣示着多头的不屈，但个股与行业板块普跌的格局却显示A股已正式步入调整期。问题在于，这次大盘调整的空间会有多大，自1月6日以来的多头格局是否已被彻底打破？

　　“油老虎”再现

　　通胀隐忧挥之不去

　　在隔夜欧美股市表现相对平稳的情况下，由于20日凌晨发改委上调油价，市场担心此举将影响部分A股上市公司的业绩表现，以及通胀可能再度上行并由此减弱货币政策放松的预期。受此影响，沪深两市双双低开，开盘后大幅下行，沪综指再次跌破30日线及2400点支撑。尽管钢铁与地产板块盘中一度启动护盘，但怎奈市场情绪脆弱，尾市卖盘不断涌出。截至昨日收盘，沪综指报2376.84点，下跌33.34点，跌幅为1.38%，成交946.2亿元；深成指报收于10116.39点，下跌179.78点，跌幅为1.75%，成交861.4亿元。相较之下，近期表现相对较好的中小板与创业板再成个股下跌的重灾区，其中创业板指数下跌3.08%，领跌主要指数，中小板综指也下跌了2.41%。

　　发改委于3月20日零时上调汽柴油零售价各600元/吨，其中，汽油约0.44元/升，柴油约0.51元/升。这是发改委继2月8日后，年内第二次上调油价，此次调价是自2010年以来的最大上调幅度。成品油价格大幅上调，创出历史新高，这成为压垮A股市场的最后一根稻草。实际上，对于成品油价格的上调，近期早有传闻，周二煤炭与石油化工板块的上涨也源于油价上调的预期。不过，周二沪深两市对油价上调仍然反应剧烈，这主要源于两个原因。

　　一方面，油价的高企将导致通胀预期的增强。目前笼罩全球股市的最大阴霾或许正是高油价，这一因素可能会在发达市场引发通胀，并促使新兴市场的经济前景恶化。由于油价上涨将压缩许多公司的利润，或会导致市场预期在二季度见到的“经济底”后，市场对经济基本面的悲观情绪将有所增强。

　　另一方面，在油价节节攀升使得通胀预期抬头的同时，也降低了后续央行货币政策继续放松的预期。据上周五公布的数据显示，2月末外汇占款新增仅251.15亿元，不到1月份新增额度的18%。有分析人士据此担心，随着经济增速下滑，银行信贷不良率反弹或成为大概率事件，这可能导致银行出现惜贷情绪。此外，有迹象显示，今年一季度2.4万亿元的信贷目标很可能落空，这在近10年来较为罕见。尽管有分析人士认为这是楼市调控导致的信贷需求萎缩，但也有另外的声音认为，一季度央行没有大规模放松银根，根源或在于通胀形势仍然比较严峻。正是基于通胀可能超出市场预期的判断，此前对货币政策将逐渐放松的预期有所减弱。