郑糖走势图张常春/制图

　　3月份仍属于白糖传统消费的淡季，期间国家推出了6550元/吨低价的收储政策，在一定程度上弱化了淡季消费的偏空影响。消息方面，前期的云南干旱炒作以及近期的原糖大幅上涨对郑糖推动都不明显。随着收榨期的来临，消息面更是陷入平静期，郑糖也随之进入盘整蓄势期。

　　历年3月中下旬将迎来主产区收榨小高峰。从各产区来看，海南产区3月14日宣布收榨结束。本榨季产糖31.07万吨，符合前期海口糖会30万吨左右的预估，同比多产糖8.44万吨。截至3月19日，广西已收榨糖厂为20家；截至3月20日，云南已有14家糖厂收榨。整体来看，截至2月底，本榨季全国累计产糖已达847.165万吨，按照最新南宁糖会的预估，本榨季糖产量有望达1150万吨，目前已确定的产糖量已经大于整个榨季的74%。因此随着榨季接近尾声，后期产量方面的炒作题材将越来越少。

　　本榨季国家宣布开展100万吨，底价6550元/吨的食糖收储工作。从前三次收储的成交情况来看，首次收储成交16.32万吨，均价6785.19元/吨。第二次收储成交5.5万吨，均价6760元/吨左右。第三次收储成交4.96万吨，均价6750左右。本周四将进行第四次白糖收储，计划交易量为23.22万吨。目前市场普遍预计本次收储将继续维持低迷状态。尽管收储成交意愿较低短期给糖价的支撑力度减弱，但按照如此进度，余下的73万吨白糖的收储时间将拉长，也就有望支撑糖价平稳度过消费淡季。并且随着国家收储100万吨的白糖陆续入库后，将缓解市场新糖的供给压力。另外我们还关注到，对于糖市的放储政策中，国家明确表示，当现货价格在7500元以上时才会进行放储。因此，对于监管层来说，可以接受的食糖现货价格应该是在6500元/吨-7500元/吨的区间。

　　尽管全球食糖供需过剩的预期从去年下半年开始升温，市场也在时间推移中不断验证增产预期。但从目前全球食糖产量的情况来看，巴西最新预计2012/2013年度中南部地区糖产量为3388万吨，同比增长8.6%。预计2012/2013年度巴西糖出口量将达2635万吨。此外，第二大主产区印度日前宣布糖产量同比增加14%至2116万吨，并维持2011/2012年度糖产量2600万吨的预估不变。本榨季印度政府已批准出口糖200万吨。近期印度政府再次宣布有可能在26日的会议上考虑增加100万吨的糖出口，如此来看，原糖短期还将受到冲击。

　　长远来看，随着全球各主产国榨季接近尾声，产量增产预期印证后或将给市场带来靴子落地的影响。并且目前欧洲债务危机有所缓解以及美国经济缓慢复苏为糖品消费的好转提供潜在利多支撑，全球食糖供需形势在后期的演化或支撑原糖企稳回升，给国内郑糖也带来联动效应。

　　综合看来，郑糖现阶段依旧处于淡销和收储的双重影响下，料难有作为。短期原糖的反弹也未能提振国内郑糖。盘面上看，主力1209合约目前依旧在6550元/吨-6750元/吨的区间内盘整蓄势，静待消费旺季的来临。建议短期维持波段操作，后期郑糖主力的移仓有望推动1301合约出现主力换月的补涨行情，投资者可以适当关注期间的短多机会。

　　（作者系金元期货分析师）

　　(来源:证券时报)