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3月14日晚间，成都天保重型装备股份有限公司(下称“天保重装”)招股书在证监会网站上披露。记者通过对其招股书的梳理，发现天保重装的IPO之路存在诸多隐忧。
资金链趋紧融资为还债
资料显示，公司属于装备制造业，主营业务为大型节能环保及清洁能源设备的研发、生产和销售。2009至2011年营业收入分别增长38.75%、14.88%，营业利润分别增长36.09%、11.70%，2011年加权净资产收益率为12.24%，其利润水平在申报创业板的公司中只能算是表现一般。
其中，天保重装资产负债率一直居高不下且逐年上升。2009年至2011年，公司的资产负债率分别为61.89%、68.96%和74.53%。在天保重装的债务中，长期债务与短期债务之比为1:2.4。作为衡量企业短期偿债能力的重要指标，公司流动比率和速动比率亦不理想。2011年三季度末，天保重装的流动比率和速动比率分别为1.04、0.70，远低于1.57、1.24的行业平均水平。不难发现，天保重装债务负担较重，且偿债能力较弱。
值得关注的是，截至2011年底，公司已利用银行贷款和自有资金进行募投项目建设，合计已投入资金23650.73万元。而公司本次计划募集的48881万元资金将先行归还已发生的用于募集资金投资项目建设的银行借款和自有资金，剩余部分用于项目的后续建设。也就是说，公司本次计划募集的资金将有很大一部分用于还债，如果本次IPO未能如愿，公司资金链将面临巨大压力。
(来源:京华时报)
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