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陆文磊
与政府债券相比，信用债券最显著的特点就是存在信用风险，一旦发行人出现破产违约，则可能导致投资者本息无归。正因为这样，信用债券相比国债“风险收益比”更高，也有着更吸引人的投资魅力。
如果对信用债券的投资时机不当，投资者也可能会遭受重大损失。譬如在2011年，国内信用债券市场经历了很大的波动，尤其是城投债一度出现大幅下跌，一些重点投资信用债的理财产品出现了较大的净值波动。
对于普通投资者来讲，信用债投资最需要防范的就是“高收益”陷阱，即冲着高收益率去进行投资，而忽视了高收益背后潜在的信用风险和价格波动风险。须知债券投资作为一种低风险的投资手段，保证本金安全是第一位的。
那么，信用债投资有没有可资借鉴的成功之道？业内专家认为，首先，时机选择对信用债券投资很重要。根据投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，信用债券和政府债券的投资价值是不一样的，而不同等级的信用债券投资价值差异也很大。其次，信用债券的发债人资质是差异化的，所以做好发债主体的研究，对于防范信用风险非常重要。研究需关注三个主要方面：一是企业的经营状况，二是发债主体的股东背景，三是债券的信用增强方式（即增信方式）。
汇添富基金管理有限公司提供（记者 张禹 整理）
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