　　趁着股价处于低位，ST宝利来重新抛出资产收购计划。

　　公司今日披露重大资产重组预案，拟以6.91元/股向大股东发行约7814.76万股，收购后者旗下宝利来投资100%的股权。事实上，一年前ST宝利来大股东就已筹划将该酒店资产注入，后因标的资产盈利记录未满2年而作罢。

　　根据重组预案，宝利来投资旗下主要资产为宝利来国际大酒店；截至2011年12月31日，交易标的合并报表账面净值约为4.42亿元，预估值约5.85亿元，评估增值率约32.35%，双方约定最终的交易价格不高于5.4亿元。据此，ST宝利来将向宝利来实业发行不超过7814.7612万股股票。

　　多年以来，ST宝利来并无实质性主营业务，营收主要来自酒水贸易和房屋租赁管理，其中，酒水贸易业务主要是向宝利来实业及其关联方销售酒水；2011年度，公司亏损53.95万元。

　　2010年初以来，ST宝利来曾数次停牌筹划重组，却屡屡“放空炮”；最近一次是去年2月，公司拟向大股东收购宝利来投资旗下宝利来国际大酒店93.45%的股权，但因“标的资产盈利记录尚不足两年”而中止。

　　一年之后，随着宝利来实业连续2年盈利，ST宝利来迫不及待启动了资产收购事宜。资料显示，宝利来国际大酒店为五星级酒店，于2008年12月3日正式营业，2010年进入盈利期，其采取与繁华市区五星级酒店差异较大的经营策略，瞄准外围城镇地区的商务客源和消费能力较强的本地居民，采取客房、餐饮及娱乐一体化的经营策略。2010年和2011年，宝利来实业分别盈利约2316万元和3480万元。

　　ST宝利来表示，未来将以宝利来国际大酒店为依托，通过直营或输出酒店管理等方式力争在较短时间内将该模式复制到深圳市区外围经济发达城镇，培养公司的可持续发展能力。

　　但需要关注的是，目前宝利来国际大酒店资产尚处抵押状态。据披露，宝利来实业曾与工商银行签订了最高余额为4.5亿元的固定资产借款合同，以宝利来国际大酒店整体物业作为抵押担保，目前约有1.66亿元借款尚未偿还。宝利来实业表示正积极筹措资金，承诺在2012年4月30日前偿还上述贷款，以提前解除抵押。

　　此外，宝利来实业控股子公司宝利来贸易目前拥有一宗面积为50027.09平方米的土地，用地性质规划为五星级酒店用地，目前处于初期规划阶段，建成后将成为光明新区首家五星级酒店。宝利来实业表示，待该项目具备施工和建设条件，可将宝利来贸易98.68%的股权优先转让给上市公司。

　　从二级市场的角度看，ST宝利来停牌前股价处于最近3年的低点，此时启动定向增发，大股东将获益匪浅。吴正懿

　　(来源:上海证券报)