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受益于流动性宽松预期，今年以来A股反弹行情被基金经理定义为“估值修复”。在市场各方还在津津乐道金融、地产、有色等流动性先导行业领涨幅度超预期之时，公募基金已悄然移师成长股，而成长股中，大消费领域是各家基金经理看好的方向。
“流动性改善和政策放松预期所引发的估值修复行情已经接近尾声，有些板块甚至已经结束。要获得超额收益，还是需要符合市场风格的标的，大消费板块是一个重点，因为此类行业的估值水平易受流动性影响，流动性收紧时杀估值，而流动性放松或者有放松预期时，估值会上一个台阶。”上海某家合资基金公司基金经理称。
事实上，从近期A股的走势来看，市场风格转变的信号已经显现。以创业板和中小板为代表的成长股受到追捧，而此前领涨的房地产、有色类股票等已现疲态。
农银汇理大盘蓝筹基金经理李洪雨表示，看好消费股。“以3年和5年为期限，业绩增长率在20%以上的上市公司股价涨幅要明显高于增长率在20%以下样本组的股价涨幅，而从行业分布来看，消费品行业组分布在前者区间内的比例要明显高于非消费品行业组。”
也就是说，估值只是一个方面，关键还要看成长性，只要成长性在，即使是流动性先导的周期性行业，仍有望继续获得基金垂青。“有色金属个股我们已经卖掉了，煤炭股还在，这类股还有空间。”上海一家小型基金公司投资部副总对证券时报记者透露。
其实，归根到底，这轮流动性放松预期下的估值修复，并没有实实在在的业绩支撑。随着上市公司季报、年报的逐渐披露，靠“预期”炒股的阶段已经结束，最终还是需要报表盈利投资。基金经理转战成长股，正是对投资本质的回归。（证券时报记者 张哲）
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