　　2011年由于房地产收入下降以及融资成本扩大等因素的影响，小商品城（600415）毛利率出现下滑，公司增收不增利，全年净利润同比下降两成。业内人士认为，尽管业绩下降，公司经营管理的小商品城市场成交额在2011年依然保持较快增长，公司未来提升租金的基础仍在，且公司财务压力在2012年将得到释放。

　　毛利率同比下滑

　　小商品城2011年实现营业总收入33.96亿元，同比增长716%；净利润6.46亿元，同比下降20.13%；每股收益0.24元。公司拟以2011年末总股本27.22亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1元（含税）。

　　年报显示，公司除房地产销售收入外，其他行业实现的收入较上年有所增长，其中主营业务收入31.56亿元，较上年增长6.63%。公司表示，市场经营收入同比增加2.87亿元，主要系2011年新建成的篁园及五区市场开业，而同期宾王市场停止经营。相比之下，房地产因其销售特殊性，同比收入减少1.83亿元。

　　2011年公司毛利率为39.34%，同比减少了2.55个百分点。从各项业务来看，除展览广告业务和其他业务的毛利率出现增长外，公司市场经营业务、商品销售业务、房地产销售业务以及酒店服务业务的毛利率均出现下滑。其中房地产销售毛利率仅为23.8%，同比下滑了7.77个百分点。

　　毛利率的下滑也直接影响了公司净利润水平。2011年公司的房地产销售利润同比下降5227万元。2011年度营业收入实现经营计划目标41.04亿元的82.76%，利润实现经营计划目标12.09亿元的71.49%，均未完成计划目标。公司称，主要由于计划2011年交房70%的东城印象项目本期未体现销售。

　　值得注意的是，随着融资规模的扩大，公司财务成本也在不断上升。2011年公司利息支出同比增加了2.07亿元，导致财务费用同比增长了489%，对利润产生直接影响。

　　经营压力有望释放

　　资料显示，公司以经营管理中国小商品城为主业，投资经营电子商务、会展、房地产、酒店、国际贸易、现代物流、广告信息、购物旅游、文化体育等产业。2011年，义乌市场经受住外需疲软、人民币汇率升值、经营成本上升等因素影响，市场呈现出“量减值增”的态势，中国小商品城成交额首破500亿元，同比增长12.95%，连续21年位居全国专业市场榜首。

　　申银万国研究认为，造成公司2011年业绩下降的主要原因包括杭州房地产限购政策导致公司地产项目迟迟无法确认收入。同时，项目贷款所带来的利息上涨也迫使业绩下滑。不过，2011年小商品城市场总成交额增速依然强劲，同比增长13%，高于2010年7.8%的增速。申银万国分析师认为，宏观经济对商户的经营没有造成实质性影响，未来稳定收取或提升租金的基础依然存在。此外，公司财务方面的压力在2012年将得到缓解。

　　公司也表示，今后所处行业主要面临三方面的压力，包括外需疲软，外贸出口存在的压力；专业批发市场受到上下游产业链的挤压，电子商务、连锁配送等新型业态在商品分销渠道体系比重快速提升，对义乌市场造成挑战。此外，公司还面临市场转型升级的压力。

　　因此，公司2012年计划从单一的贸易平台向贸易服务平台集成转变，从以低价作为主要竞争优势向创意创新型市场转变，培育发展电子商务，提升发展会展业，计划实现营业收入38.76亿元，利润总额9.4亿元。

　　(来源:新华网)